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|“山寨机教母”再创业，收获一个200亿IPO( 三 )


股权结构显示 ， Gaintech为唯捷创芯第一大机构股东 ， 当前持有唯捷创芯28.12%的股权 。 据了解 ， Gaintech是联发科旗下全资子公司 ， 曾在2018年 ， 以显著低于前次增资扩股及股份转让的价格 ， 入股唯捷创芯 。
唯捷创芯在招股书中也透露 ， 当时公司亟待补充大量营运资金、缓解研发投入和收入回款大幅下降等带来的资金压力之际 ， 联发科长期看好射频前端芯片行业未来的发展前景 ， 也出于对唯捷创芯产品和技术的认可 ， 双方经过长期交涉沟通后 ， 签订了《Gaintech增资协议》 ， 联发科子公司Gaintech以财务投资方式入股发行人 。 此外 ， 联发科和Gaintech还承诺 ， 在任何情况下不会通过任何途径取得唯捷创芯的实际控制权 。 有了全球领先的SoC芯片设计龙头联发科的支持 ， 唯捷创芯的江湖地位也逐渐得到肯定 。
随后在2020年10月 ， 华为旗下的哈勃投资、OPPO移动、VIVO旗下的维沃移动、小米基金以18.85元/股的价格获得了相应的股份 。 按照股权转让价格计算 ， 唯捷创芯此时的整体估值为10.35亿元 。
去年3月 ， Gaintech又与昆唯管理等签署《股份转让协议》 ， 由昆唯管理斥资1.8亿元持有唯捷创芯发行前1.50%的股份 ， 入股价格为33.33元/股 。 此次投后 ， 唯捷创芯估值已飙升至120亿元 。 这也意味着 ， 不到半年时间 ， 华为等手机巨头对唯捷创芯投资的浮盈已接近11倍；而此次成功登陆科创板 ， 当初的投资回报率已经飙升至20倍 。

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商业花木兰
花甲之年终获一个200亿IPO
据招股书显示 ， 唯捷创芯当前主营业务为射频前端芯片 ， 产品包括射频功率放大器模组、射频开关芯片以及Wi-Fi射频前端模组等 。 不过在全球5G手机市场份额逐步提升的趋势下 ， 唯捷创芯主要销售产品仍以4G中集成度PA模组产品为主 ， 报告期内其4GPA模组收入占比分别为92.16%、96.09%、88.59%和71.57% 。
在5G时代 ， L-PAMiD和L-PAMiF等更高集成度的射频前端解决方案 ， 或将成为中高端手机的标配 。 而针对5G智能手机市场 ， 唯捷创芯可提供中、高集成度 PA 模组组合的架构方案 。
在2020年 ， 公司L-PAMiF等5G高集成度PA模组实现少量出货 ， 2021年1-6月收入占比为仅为6.73% 。 在唯捷创芯的网上路演中 ， 董事长荣秀丽回答提问表示 ， 公司第一代PAMiD产品目前正在客户端进行测试和验证 ， 预计今年内会量产 。
不过也有信息显示 ， 截至2021年6月30日 ， 唯捷创芯已进入产品验证、形成订单及批量出货的5G手机配套产品共有24款 ， 在手订单超8亿元 。
目前 ， 唯捷创芯由荣秀丽与孙亦军共同掌舵 ， 历史客户主要包括华信科、泰科源、深圳环昇、联仲达、Arrow Asia、厦门威欣、A公司和维沃移动8家；终端客户则包括小米、OPPO、vivo、华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等知名厂商 。
依靠优质的客户“朋友圈” ， 公司也在2018年至2020年经历了营收业绩的爆发式增长 ， 分别为2.84亿元、5.81亿元、18.10亿元 ， 年均复合增长率达152.48% 。
值得注意的是 ， 当前唯捷创芯下游客户业务较为集中 。 2018年-2020年 ， 前五大客户销售金额占总营收比例分别为99.80%、95.90%和98.67%；同期 ， 华信科、泰科源和深圳环一直是唯捷创芯的前五大客户 。
其实 ， 早年唯捷创芯客户结构以中小型手机品牌厂商和ODM厂商为主 。 但在2016年之后 ， 公司下游消费电子市场发生剧变 。 中国智能手机市场中 ， 华为、小米、OPPO 和vivo四家智能手机品牌厂商的市场份额快速上升 ， 快速挤压中小品牌及白牌厂商的市场空间 。 由此 ， 唯捷创芯原有客户对射频功率放大器模组等各类智能手机芯片的采购需求快速萎缩 ， 公司业务结构也不得不迅速作出调整 。

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