《足球大师》游戏开发商望尘科技谋上市，IP傍身但变现“感人”
近日 ， 望尘科技控股有限公司（以下简称“望尘科技”）向港交所递交招股书 ， 拟在香港挂牌上市 ， 大华继显为其独家保荐人 。
望尘科技成立于2013年 ， 是中国领先的手机运动游戏开发商、发行商及运营商 ， 侧重运动模拟游戏 ， 曾推出过自研产品《足球大师》、《NBA篮球大师》、《最佳11人—冠军球会》 ， 以及与第三方游戏开发商共同开发的《冠军中超OL》、《恋爱吧！偶像》五款产品 。
融资方面 ， 截至去年10月 ， 公司已完成了3次增资 。 其中 ， 2015年 ， 获得抱团投资、亚商莫贝尔共计约500万元人民币投资；2016年 ， 获得盈峰智慧、追远财富共计约3000万元人民币投资额；2018年 ， 获得龙渊云腾、亚商粤科共计约1800万元人民币投资额 ， 且交易后估值已达3.18亿元人民币 。
从股权结构来看 ， IPO前 ， 该公司创始人贾小东、黄翔分别持有望尘科技27%、19%的股份 ， 除此之外李欣持股比例为3.2% 。
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超八成收益来自老游戏
从财务数据来看 ， 得益于销售游戏内虚拟物品的收益增加 ， 报告期内 ， 公司业绩呈现一定的增长趋势 。 其中 ， 营收由2019年的3.79亿元增长至2020年的4.05亿元；毛利方面 ， 2020年增至1.80亿元 ， 同比增长5.4% 。
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【《足球大师》游戏开发商望尘科技谋上市，IP傍身但变现“感人”】不过 ， 通过划分游戏的收益明细来看 ， 发现公司存在收入结构单一的问题 ， 原因在于报告期内 ， 《足球大师》、《NBA篮球大师》这两款老牌游戏收益占到了总营收的八成以上 ， 这意味着如果公司不能及时优化升级游戏 ， 或持续研发爆款新游戏 ， 相关用户可能会因市场趋势或偏好的变化而失去兴趣 ， 从而对公司的业绩产生不利影响 。
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市场竞争进入白热化阶段
事实上 ， 近年来 ， 随着互联网行业的快速发展 ， 以及电子运动的发展及普及 ， 全球线上游戏迎来爆发式发展 ， 其市场规模逐渐扩大 ， 预计2025年将达到2063亿美元 ， 年复合增长率为7.9% 。 其中 ， 体育游戏因其具有庞大的潜在变现用户 ， 更是一片亟待开发的蓝海 。
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但是 ， 机遇与挑战并存 ， 由于受到开发商研发能力的不同、游戏的生命周期有限等影响 ， 行业存在激烈的竞争 。
虽然按照2020年收益计 ， 公司在中国线上运动游戏市场排名第三 ， 但是与老牌游戏公司相比 ， 公司的市场竞争力并不具有绝对优势 。 而随着竞争的加剧 ， 如果公司未来不能依据市场变化 ， 做出相应的应对措施 ， 公司市场份额可能会受到挤压 ， 其未来盈利或出现下滑 。 另一方面 ， 公司持续高比例研发投入 ， 也或将使公司面临研发失败 ， 从而导致利润空间受到挤压的风险 。
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此外 ， 由于公司依赖从NBA及NBPA等运动联盟获取知识产权特许 ， 以此吸引游戏玩家入驻 ， 其未来或存知识产权特许签约风险 。 根据招股书显示 ， 近三年 ， 公司确认无形资产摊销达到了1500万元以上 ， 且有逐年增加的趋势 ， 但值得注意的是 ， 与公司合作的知识产权所有人均为海外经营主体 ， 而随着中国游戏行业的监管日趋严格 ， 公司未来或将面临无法获得上述知识产权的担忧 ， 这将不利于公司的经营 。
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