1-3月重点企业均匀开工率19.93%，同比下跌19%，冻品库容率19%，同比下跌1.46%，冻品库存呈现月度递减态势，且屠企在对后市行情不看好的情况下，入库率降低，以鲜宰鲜销为主，库内冻品以清库存为主 。
2020年元旦后至今国家以每周一次的频率共投放存储肉27万吨，春节后以每周2万吨的频率向市场投放存储肉，从整年猪肉消费来看这部分量并不大，但在当前可以对短期高猪价起到调节作用 。
3. 猪价步入下跌通道，养殖利润触顶归落
春节后50kg二元母猪价格由年前的5200元涨至5700左右，涨幅在10%左右，三元转种后备母猪价格相对二元母猪价格低2000元左右，15kg仔猪出栏价格由1700-1800元/头涨至2200元左右，涨幅在20%左右，在年报中，我们计算外购仔猪成本在20元/kg左右，年后随着仔猪价格的上涨，外购仔猪成本进一步提升，对外购仔猪养殖踊跃性产生影响，而“三元转种”+“自育肥”相对而言成本相对较低，为后市补栏主力军 。
4. 新冠肺炎升级，进出口存疑
海关数据显示，2019年猪肉进口210万吨，牛肉进口166万吨，羊肉39万吨，冻鸡肉78万吨，同比分辞上涨75%、60%、23%、55%，其中猪肉主要进口国分辞为西班牙18.17%、德国15.39%、美国11.67%、加拿大8.19%、丹麦7.83% 。2020年1-2月猪肉进口56万吨，牛肉30万吨，同比分辞增长158%、42% 。且USDA数据预料，美国、欧盟等国2020年仍有增产趋势 。
我们根据能繁母猪数据猜测，2020年全年生猪出乐伢约在3.3.亿头，同比2019年减少37%，猪肉供应紧张局势加剧，主要集中在上半年，下半年有所缓解，二季度进口肉需求仍在，但由于国外猪肉主进口国疫情景势仍严重，是否会对国内进口肉产生影响仍需察看 。
三、猪肉需求情况分析
春节后疫情浮现对人员流动产生较大影响，2月社零餐饮收入同比下降43%，1-3月北京新发地攘Ⅸ上市量同比下降32%，外出就餐、食堂等集中性需求大幅降低，自非瘟发生以来，随着鲜肉价格上涨，冻品价格较为低廉，一定程度上对鲜品需求起到替代作用，集中性采购需求中冻品占比大幅提升，本次COVID-19的浮现，一定程度上降低了居民的消费能力，高猪价吸引力下降，居民或选择价格较为低廉的禽肉，或选择价格相差不大的牛羊肉作为替代品，猪肉需求下降幅度显然 。集体来看，随着重产重工推进，二季度猪肉需求集体呈现徐徐归升趋势 。
四、未来市场展望
综上所述，当前生猪及能繁母猪存栏持续归升，重产热情高涨，其中能繁母猪以三元转种为主要趋势，养殖效率一定程度受到影响，从养殖周期推算，二季度出栏对应2019年6-8月能繁母猪存栏，当时南方等地刚接受尽非瘟洗礼，存乐卅于底部，北方地区存栏已有恢重，但集体存乐卅于低位，因而二季度供应紧缺局面不改，且当前养殖成本下，养殖户对低价抵触心理强烈，猪价难有大跌 。随着近期利空因素缓解，后期需求归升，冻品库存减少，压栏生猪出清，猪价仍有上涨空间，以短线反弹为主 。
因而，我们保持年报中观点不变，2020年8月前生猪供应紧张局面不变，二季度后猪价以下跌后反弹再颠簸走低为主要趋势，较为不断定因素为非瘟发展及三元转种效率问题，一定程度上抑制存栏恢重速度，从而使得本轮猪周期后半段呈现长尾效应 。
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