2018年之前，贝因美业绩持续低迷 。
2013年至2017年的营收和净利润逐年下降 。自2016年起，贝因美便陷入了亏损困境 。2016年、2017年贝因美营收分别下降39.02%、3.76%；净亏损7.81亿元、10.57亿元 。
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↑来源：公司财报、红星资本局
与此同时，贝因美资产负债率整体呈上涨趋势 。2013年-2018年资产负债率分别为23.15%、24.45%、31.12%、51.60%、62.76%、63.38% 。
2016年下半年贝因美质押及信用借款等合计高达7.57亿元，2017年贝因美还有5.20亿元的信用借款尚未偿还，只能靠出售子公司和房产回笼资金 。
在资金本就短缺的情况下，回归贝因美的谢宏于2018年9月实施了股权回购，用于管理团队的员工持股计划 。
据贝因美公告，股权回购完成累计支付总金额为9196.79万元（不含交易费用），这笔钱对贝因美来说并不少，毕竟自2014年至今 ， 贝因美每年的净利润均低于它 。
2019年至2021年，贝因美的资金负债率居高不下，处于54%-63%之间 。
对于公司目前是否存在资金不足问题 ， 贝因美2月2日向红星资本局表示，股份公司一直都在回购股票，公司生产经营也正常进行，不存在资金不够的问题 。
无论是否面临资金问题，贝因美的真正困境是，盈利能力一直未能发育起来 。
2018年谢宏回归后，贝因美当年业绩暂时摆脱低迷状态，由亏转盈 。但好景不长，2019年、2020年贝因美再次亏损 。
同时，红星资本局注意到，2018年、2021年贝因美虽然实现了盈利，但原因却主要是非主营收入和缩减开支 。以2018年为例，贝因美归母净利润为0.41亿元 ， 那年，贝因美通过卖房获得收入 ， 确认收益为2629.46万元 。
而从企业真正获取收益的核心数据——销售毛利率来看，贝因美的盈利能力并未得到改善 。
2017年至2021年，贝因美的销售毛利率总体趋于下滑 。2017年，贝因美的销售毛利率为60.12％，2021年则为46.92％ 。
资产负债率居高不下、盈利能力未起导致长期偿债能力越来越弱 ， 贝因美未来能否东山再起？
红星新闻采访人员 俞瑶 张露曦
编辑 杨程
