这种效应反应在打新热情下降 。Wind数据显示，2022年9月至11月期间 ， 北交所网上有效申购户数平均在8-9万户区间，12月份这一数据低至平均5.54万户 ， 创下年内新低 。
对此，云南资本老总皮任远表示 ， 在短时间内有如此众多的企业密集上市，打破了北交所市场的生态和平衡，“东西多了会跌价，东西少了会涨价，道理就这么简单！”
其三，受存量公司整体估值下行影响 。由于此前二级市场的高价给了上市公司一种错觉：无论我定多高的价格，都有人接盘 。但随着北交所存量股票价格的持续下跌，整体估值和市盈率下行 ， 导致拟上市企业发行价只好随行就市，低下高昂的头 。申万宏源(行情000166,诊股)研报数据显示，2022年12月，北交所新股首日破发比例创历史新高，达到87.5% 。
此外，无统一的标准底价制度 。北交所的底价制度源自新三板的公开发行制度，有利于对老股东权益的保护 。但对于发行底价的确定方式，却尚未有统一的标准 。“从整体来看，很多企业在新三板辅导和申请时的底价就定高了，去年末北交所经历了一轮破发潮 。为了保障发行成功或不破发，部分公司降低了发行底价 。”华西证券(行情002926,诊股)投行人士认为 。
推动发行制度改革
在市场资深人士程晓明看来，北交所新股发行遇冷，上市公司自降身价并非坏事 。他的理由是，大破才能大立，北交所可以此为契机进行市场生态修复，实现价值回归 。
谈及发行底价，程晓明表示，发行底价为北交所公开发行特有的制度，是为了避免发行价格过低，损害新三板期间通过交易或定增进场的老股东利益 。但如果机械地将每股净资产作为股票价格底线，就失去对发行价格的指导意义 ， 市场化调节功能也受到了抑制 。他建议淡化底价 ， 让市场进行自我调节 。
对于未来一段时间北交所市场新股发行情况，有业内人士作了如下预判：
一是调低发行价特别是在上会前调低发行价的公司 ， 可增大过会概率 。二是可提高发行效率 。在“降价风”劲吹的背景下，首发公司在过会后调低发行价，可提高发行效率 。取消底价制度后，新股报价博弈区间将拓宽，定价权交由市场后，市场化询价也将进一步提高机构参与热情 。三是破发率有望下降 。发行底价不等于最终发行价，北交所拟上市企业在实际发行中 ， 也不会以每股净资产水平来定价发行，企业将根据公开发行时自身业绩实际情况和一、二级市场情绪，通过询价发行来确定合理发行价 。要相信市场、相信投资者的眼光，好公司自然会有人溢价购买的 。四是有望使北交所一、二级市场拥有更大的获利空间 。对北交所投资者而言，低发行底价特别是低发行价 ， 能让北交所一、二级市场拥有更大的获利空间 。
【北交所多家拟上市公司自降“身价”】不过，可能会影响企业融资效果 。“因为同样多的资产，由于调低了发行价，能够募集到的资金额会有所减少 。如果要保证募资用途，满足了专项项目后，往往会减少甚至取消对流动资金的补充 。”上述业内人士表示 。
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