2、监管政策以及蚂蚁集团的业务定位 。近两年国内不断加强对互联网金融业务的监管，目前互联网贷款等一些政策仍在落地过程之中，蚂蚁集团仍在梳理业务框架，哪些业务纳入金融，哪些属于科技 。监管政策动向以及科技属性的强弱，对于蚂蚁集团的估值会产生重要影响 。
3、整个市场的估值水平 。从蚂蚁集团撤回IPO的2020年至今，恒生科技指数下跌约40%，众多科技公司的估值也随之回落 。目前看，各家投资机构对于蚂蚁集团的估值差异较大，显示出各家对蚂蚁集团未来的分歧 。
“但总体来看，在数字经济持续发展的背景下，科技的赛道会很长，经过近两年的整改，业务健康度上升 ， 蚂蚁集团的未来也逐渐明确” 。于百程指出 。
值得注意的是，同样是参与过蚂蚁集团融资的机构，富达投资给出的估值为何大幅缩水7成？
自媒体“开甲财经”创始人张杼航称，不同时间，不同机构给的估值肯定有差别；同一时间，不同机构估值也会有差别，有时候可能不会那么大 ， 但是监管叫停蚂蚁集团上市后 ， 机构给出的估值分歧也比较明显 ， 由于对蚂蚁集团未来发展的存在不确定性，导致富达投资后面大幅下调其估值 。
不过张杼航认为，只要不把支付宝和贷款两块业务拆分 ， 整体估值其实缩水1/3差不多了，不会低于1000亿美元 。
整改之路已铺平，有望重塑估值？
根据爱企查信息 ， 蚂蚁集团成立于2000年，注册资本为350亿元 ， 法定代表人是2007年加入阿里巴巴的井贤栋，也是蚂蚁集团的董事长、总经理 。
讨论蚂蚁集团的估值，需要先理清其业务体系 。
蚂蚁集团的主要业务板块包括支付、贷款、理财、保险、征信等 ， 对应的主要产品是支付宝、蚂蚁消金和网商银行、余额宝与蚂蚁财富、芝麻信用等 。
从蚂蚁集团IPO招股书中披露的各项业务收入占比看，小贷收入在蚂蚁集团贡献的收入无疑是最高的 。不过，当《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的出台 ， 给蚂蚁集团小贷业务戴上紧箍咒 。
与上市计划失之交臂后，蚂蚁集团一直进行自我调整 。
去年4月 ， 蚂蚁集团公布整改方案，涵盖旗下的支付、征信、消金等多个业务 。此后，蚂蚁集团的业务进入收缩阶段，包括将花呗和借呗进行剥离、主动压降余额宝规模、关停相互宝等 。
2021年6月份，蚂蚁消金获批运营，蚂蚁集团随即将花呗和借呗进行剥离，由蚂蚁消金专门负责管理 。根据相关部门的规定，蚂蚁消金要在1年过渡期内让这两项业务平稳有序退出 。
另一个重点业务余额宝，也在进行收缩 。截至2021年上半年，其规模已降至7808亿元，创下近五年规模新低 。
还在整改路上的蚂蚁集团，要做的功课并不少 。
中泰证券此前发布的研究报告中指出，蚂蚁在科技金融行业的业务分布较广、涉及的合作团队众多 ， 整改不可能一步到位 。想完全扫清监管阻碍、降低违规风险，蚂蚁还需要更多时间 。
中泰证券指出，蚂蚁未来估值如有提升，主要与以下三方面有关：一是借贷业务商业模式的转型，从联合贷、助贷过渡到征信、技术服务，逐步转变为合规的征信业务或数据技术服务模式 。整改方案中申设个人征信公司的举措，也正与这一方向符合 。
其次，技术输出具备市场空间，有望成为公司新的增长引擎 。目前创新业务收入占比极低 ， 尚未超过1% 。蚂蚁的金融科技已形成比较完善的产品体系，数据库、区块链技术等创新业务的推进有望成为第二增长曲线，从而带动估值提升 。
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