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控股天济草堂，达嘉维康问路买买买模式( 二 )

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去年6月 ， 本应北交所上会的天济草堂却被保荐人西部证券申请撤回上市申请，北交所做出了对天济草堂终止审核的决定 。
《甲12号健闻》梳理发现，天济草堂经营业务持续下滑的相关原因和影响此前均被提及 。据招股书，2019年-2021年，天济草堂分别实现营业收入3.2亿元、2.91亿元和3.34亿元；实现归属于挂牌公司股东的净利润3326.52万元、2944.1万元和4372.48万元 。2020年度经营业绩有所下滑 。
此外 ， 天济草堂销售费用及占比较高 。2019年-2021年，天济草堂销售费用分别为2.08亿元、1.78亿元、2.01亿元，销售费用率分别为65.04%、61.18%和60.26%，销售费用包括推广费、职工薪酬、差旅费、运输费、办公费等，其中主要为推广费和销售人员的职工薪酬，二者合计占销售费用总额的95%以上 。
“买买买”模式
事实上，自上市以来，达嘉维康已推进了多笔交易：2022年6月 ， 达嘉维康拟出资1.67亿元，与湖南康尔佳制药股份有限公司、湖南康尔佳生物医药科技有限公司、湖南康尔佳东方丽君化妆品有限公司共同出资设立合资公司；2022年7月，达嘉维康宣布拟1.44亿元收购宁夏德立信医药有限责任公司51%的股权，目前该笔收购已完成工商过户 ， 宁夏德立信拥有154家门店，是宁夏药品零售行业销售规模领先的龙头企业之一 。
此前，达嘉维康曾在财报中披露 ， 随着行业增长趋缓，药品流通行业将进入新一轮的外延并购周期，除行业内的兼并重组外 ， 流通企业参股、控股医疗机构，或收购上游的中药饮片、制剂等制药企业的现象也将逐渐增多 。
据商务部公布的数据，2021年，全国药品流通直报企业主营业务收入19823亿元 ， 扣除不可比因素同比增长9.3%，增速同比加快6.5% ， 约占全国药品流通市场销售规模的85.9%；利润总额453亿元，扣除不可比因素同比增长4.4%，增速同比降低1.0%；平均利润率1.7%，净利润率1.6% 。与2011年比较，平均利润率从2.2%下降到1.7%，药品流通行业呈现经营微利化趋势 。
为寻求新的利润增长点，药品流通企业通过整合供应链 ， 向上游生产研发服务和下游终端销售服务方向拓展业务 。向上为制药企业提供临床试验、采购计划、库存管理、端到端物流及数据信息服务；向下为医院、诊所、养老院、零售药店提供院内物流、药房管理、药学服务、药品追溯等精细化延伸服务，逐步实现药品生产、流通、使用各环节无缝衔接 。药品流通企业也将从传统的药品分销商向高质量的医药服务商 ， 进而向医疗供应链服务商转型，实现规模化发展，为供应链上下游提供专业化及标准化服务 ， 为行业创造新的价值 。
【控股天济草堂，达嘉维康问路买买买模式】而达嘉维康就是一个典型的例子 。不过，目前达嘉维康的业绩尚且稳定，2021年实现营收25.92亿元，同比增长10.79%，归属于上市公司股东的净利润为6825.9万元，同比增长5.25% 。

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