销售产品多为贴牌商品
摆在望圆科技面前的第二大难题则是公司销售产品多为贴牌商品，自有品牌知名度不高 。望圆科技称，公司产品主要以ODM的方式销售给品牌运营商 。所谓ODM模式 ， 即望圆科技负责产品的研发、设计、制造环节，最终以客户品牌进行出售，由客户负责产品的终端销售、售后服务和产品推广 。
2020年、2021年以及2022年上半年，望圆科技ODM销售模式营收占比均达到94%以上，自有品牌销售模式营收占比则在5%左右 。
对于望圆科技而言 ， 一方面，ODM销售模式毛利率不及自有品牌销售模式 。2022年上半年，望圆科技ODM销售模式毛利率为55.64%，而自有品牌销售模式毛利率为60.32% 。另一方面，随着未来市场竞争越来越激烈，如果只做代工 ， 望圆科技的利润空间可能进一步被压缩，不利于企业的可持续发展 。因此，此次IPO ， 望圆科技拟使用募集资金1.08亿元用于全球营销网络建设项目，在法国里昂，美国洛杉矶，中国香港、上海、广州开设展厅、营销网络办公室，并配备相关仓库及维修中心 。不过，变化意味着风险与机遇并存，自有品牌的建设同样如此 。在未来品牌推广过程中，望圆科技可预见的风险则是下游品牌运营商客户可能基于竞争关系减少采购量 。
望圆科技也在招股书中提及，公司自有品牌的产品与品牌商客户的产品在市场中构成竞争关系 。未来，若公司主要客户改为自主生产或由于品牌之间的竞争关系减少向公司的采购数量 ， 则将对公司业绩造成不利影响 。
值得注意的是，2021年以及2022年上半年，望圆科技第一大客户均为深圳市元鼎智能创新有限公司（以下简称元鼎智能）及其关联方 。2022年上半年 ， 望圆科技对元鼎智能及其关联方销售收入占比达到45%以上 。
元鼎智能正是一家泳池清洁机器人品牌运营商，其官网显示 ， 公司旗下Aiper品牌的泳池机器人已经排名全球第三（无线泳池机器人行业第一） 。同时，元鼎智能还从事智能清洁机器人和储能产品的创新研发 ， 研发人员占比超过45%，已获得的发明专利超50项 。
这就意味着，如果望圆科技未来加大自有品牌模式的销售，将与其第一大客户形成直接竞争关系 。以目前双方的合作情况来看，望圆科技可能更依赖于元鼎智能的销售，元鼎智能则可能更依赖于望圆科技的代工 。相比于制造而言 ， 研发和品牌附加值显然更高，不可替代性更强 。
研发费用率相对比较低
此次IPO，望圆科技的第二大募投项目则是建设研发中心 。公司拟使用募集资金1.39亿元用于研发中心项目建设 ， 一方面将进一步提升公司现有产品的性能；另一方面将强化前瞻性产品研发能力，满足市场对于产品智能化、信息化、标准化的新需求，开发新产品、新工艺、新算法 。
不过，望圆科技近些年的研发费用率并不高，既呈逐年下降的趋势，也低于同行业平均水平 。2020年、2021年、2022年上半年，望圆科技研发费用率分别为3.58%、3.06%、2.43%，同行业平均水平为4.46%、4.81%、4.65% 。对此，望圆科技在招股书（申报稿）中称，由于前期的研发成果转化为市场销售，公司销售规模的增长幅度超过了研发费用的增长幅度，使得公司研发费用率低于同行业平均水平 。
对于望圆科技而言，研发、设计、制造位于泳池清洁机器人产业链的中游，上游为零部件及原材料生产企业，主要零部件包括电机、电池、传感器、电子元器件、结构件等，主要原材料包括塑料粒子、金属材料、橡胶材料等 。
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