谭畅则表示 ， 短期内市场环境对于发行人发债融资而言仍是有利的 。从融资成本来看，债券发行利率水平与资金环境变化息息相关，伴随货币政策操作的谨慎精准，债券发行利率或面临一定的边际上行压力，但上行幅度可能有限，发行利率绝对水平或仍处于相对低位，对发行人而言依旧是合适的利率窗口 。
从今年信用债到期情况来看，下半年信用债到期规模明显高于上半年 。根据中诚信国际测算，含到期偿还、提前兑付、回售和赎回，11月到期规模将达到1.2万亿元，预计12月将进一步增加至1.38万亿元，达到年内单月最高水平 ， 信用债发行人再融资需求或进一步上升 。
不过，不同类型的发债主体感受到的再融资压力会有所差异 。上述基金公司人士称 ， 产业债续发压力相对大一些；中高等级永续债也较容易出现“发飞”情况，这主要是因为国企改革三年行动收官在即，国企发行人有调整资产负债率的迫切诉求 ， 即使成本上升 。
高波动时代更应强化风控
此次债市短期剧烈调整，不仅对银行理财投资者而言是一场生动的投资者教育，对债券交易员、债券发行人来说同样印象深刻 。随着金融市场愈发呈现高波动特征，风险防控能力的重要性进一步凸显 。
人民银行副行长潘功胜近日表示，从历史长周期看，全球宏观环境可能由“大缓和”走向“高波动” 。华创证券研报认为，在低利率环境下，债券波动本身就会降低，但在经历了一段时间的低波动之后，或许未来就要进入高波动时代 。其中 ， 资金中枢水平的提高和资金的不稳定性增强，会导致利率的波动较大；资金的不稳定性会导致金融机构在金融产品上的申购赎回频率加大 。
“利率波动加大，并不代表交易一定能赚钱 ， 可能结果是亏得更多 。在高波动时代，更应该坚持交易的纪律和规则 。”上述华创证券研报称 ， 在坚持价值投资的基础上，兼顾趋势交易和短期波动，更应坚持止盈和止损的交易纪律，坚守风险底线 。
鹏扬基金现金管理部总监陈钟闻对采访人员表示，面对固收类产品的净值波动 ， 如果仅仅告诉投资者长期持有意义不大 ， 而应更多从提供持续财富管理服务的角度出发进行投资者教育，客观地告诉投资者产品的风险收益来源 ， 适合于匹配什么样的理财需求和经济环境 。
“如果是在债券大牛市，投资中长期债基票息和资本利得都会放大，而其他环境则需要进一步甄别 。”陈钟闻称，即使在利率上行过程中，很多投资者还是会有流动性管理的需求；或是在经济复苏初期，流动性仍宽松但未来经济增速会抬升，此时不做信用下沉的短债基金面对的利率风险相对较低，而且再投资收益率会逐渐提升，取得更高的票息收益 。在股债切换初期，二级债基可以发挥权益仓位的优势，成为进可攻退可守的品种 ， 当然这时基金中的债券仓位需保持低久期和低杠杆 。
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