复合调味品龙头复合调味品( 三 ) _调味品

《调料家》战略顾问张戟股票老师曾明确表示：“调味品行业的川调时代已经来临龙头，川调已成为调味品行业最大的风口！据不完全统计，2021年销售额超过亿元的川调企业已达数十家，一些头部及腰部企业也都在加快发展速度，努力赶超其它领先的竞争对手。”

和其他中式复调不同，川渝两地的企业近两三年来融资比例和数量在调味品功能行业中均处于领先地位，但由于行业整体相对传统，企业老板多为“草根”出身，管理能力参差不齐，也导致了川调企业呈现多而不强，市场分散的行业格局。目前川调 10 亿以上的企业只有 5 家，包括天味、颐海、红九九、吉名香居等。

但从中长期看，火锅+川菜份额占比达 40%左右，未来复调王者势必以川调为基本盘，同时进行多品类功能多渠道布局，力争成为复合调味料的“海天品牌” 。如天味、颐海国际、名扬、桥头等川渝企业已具有先发优势的复调产品，未来依然有望保持领先地位。

尤其是颐海国际和天味食品，两强势均力敌，近年来纷纷加大了营销投入，采用综艺冠名、广告营销等多种手段抢占消费者心智，以期率先破局，在竞争中取得相对优势。

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从收入结构上来看，颐海国际此前是海底前捞关联公司，50%以上的收入来源都是火锅底料，但事实上在2016年至股票2021年期间，颐海国际一直在进行长期的“去海底捞化”，以减少对海底捞的依赖，其关联收入占比分别为55.34%、55.58%、43.79%、38.82%、26.55%、32.4% 。

天味食品尽管也有50%以上的收入来源是火锅底料，另外40%左右来自川菜调料，包括水煮鱼、酸菜鱼、辣子鸡等，但由于其基本盘80%以上都来自经销渠道，终端工厂使用者更多是家庭贴牌消费的C端，所以尽管2021年两家增速均在工厂下滑，但彼此面临的市场问题却并不相同。

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综上所述，由于复调产品价格敏感度低、市场容量空间大、消费者十大黏性强，未来仍然充满无限可能，外加目前在中国所处的发展阶段刚刚步入黄金周期，对所有进入该赛道的企业而言，复调仍然是继酱油、蚝油以外，有望再次创造奇迹的超级带货王，就看谁能把握机遇、找准方向，出奇制胜了上市公司。

关于2022年的复调发展趋势，您还名有什么竹盐真知灼见，欢迎补充，复合调味品龙头上市公司。

作者：张晓天
设计：苟托
编辑：花匠
审核：矛石
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