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债市大跌，超2000只破净！银行理财怎么了？最新分析研判( 三 )

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而融360数字科技研究院分析师刘银平表示，目前投资者对净值型理财产品的接受度较前两年已经明显上升，且个人投资者对市场波动的反应及赎回行为都有一定滞后性 ， 部分理财产品还设置了封闭期，整体来看 ， 银行理财产品的流动性风险不大 。
南方某大中型基金公司内部人士也表示 ， 赎回压力对个别组合是客观存在的 ， 但当前债券市场深度和交易活跃程度较好 ， 调整到位后也有稳定资金会关注机会，同时市场流动性环境较为均衡，流动性风险发生的可能性不大 。
理财产品收益率有望稳健
此次债市调整对银行理财产品短期收益率影响也颇大，不少产品最近一周回报为负数 。
方正证券11月16日研报数据显示，固收类理财净值11月以来跌幅扩大，理财净值下跌的理财产品占比为34% ， 明显高于10月下跌占比12.5% 。理财净值回撤使得理财规模减小 。截至11月15日，理财合计规模为27.9万亿，这要较10月底的28万亿减少了约1000亿，其中主要是固收类理财产品由18.68万亿减少至了18.5万亿，减少1800亿元 。
如果仅看银行理财，Wind数据显示，截至11月18日，在3万多只理财产品当中，最近一周出现负收益的理财产品超过1万只，净值下跌产品数量占比同样较大 。
这一收益率是否会持续下行？普益标准研究员王高鹏表示，2022年“资管新规”正式开始实行 。(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》) 。2022年也称为资管新规的元年，银行理财产品逐渐向净值化转型，净值化管理的体现是：不设定也不再承诺预期收益率，每天的市场波动都体现为净值的变化 。
“理财产品未来会适时地增加股票、债券等资产的投资，无论是股票还是债券 ， 资产的价格都会有波动，也会影响理财产品的收益率 。” 王高鹏表示，投资者应当对理财产品短期的波动有所预期 。但未来理财产品的收益率不具备持续下行的基础，央行的三季度货币执行报告中提到，目前我国经济复苏偏向乐观，有效需求恢复的势头日益明显，经济长期向好基本面未变，面对国内经济面临环境更趋复杂，海外通胀高位运行 ， 全球经济面临下行压力等背景下，我国的货币政策仍然保持稳健宽松，保持流动性合理充裕 。
格上财富金樟投资研究员蒋睿则表示，拉长时间来看，利率下行是大趋势，但是这中间肯定会有一些波动 。如果从这方面来看，未来理财产品收益率下行确实是一个趋势，投资者需要理性看待这个问题 ， 提前适应投资收益中枢可能有所降低的环境 。
此外，融360数字科技研究院分析师刘银平表示，整体来看，市场利率仍在下行阶段，固收类理财产品的收益率可能会继续走低 。不过很多产品配置了权益类资产，股市走势不稳，理财产品净值在不同阶段的表现差异较大 。
市场已逐渐平稳
投资者冷静布局
面对债券市场的急跌，近两天央行大量流动性投放，市场已经逐步平稳，同时央行、证监会、外管局同日发文打出债市高质量发展的组合拳，对债券市场也带来利好 。在此背景下 ， 多位研究人士建议，投资不必过于惊慌，需要冷静布局 。
“从过往经历来看，经济好转预期的交易不会在极短的时间快速交易完，这次其实还是有一定的现实原因在的 。” 格上财富金樟投资研究员蒋睿表示，今年股票市场表现不佳 ， 避险情绪高涨 ， 过多资金涌入债券市场，导致银行间利率是低于政策利率的，这本身就是一个潜在的危险 。另一方面，过往的理财产品采用摊余成本法估值，净值曲线非常平稳，现在理财产品净值化转型之后 ， 市场接受程度不高，导致破净后的理财赎回潮 ， 进一步引起债市的非理性超跌 。

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