防水行业首富“悲壮“回国，撑得住“防水茅”东方雨虹的市值吗？( 三 ) _股价

数据显示，2022年1-9月，中国商品房销售面积同比下降23%，新开工面积同比下降38%，第三季度新开工面积同比下降45.1% ，对防水材料的需求也明显承压。

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来源：罐头图库
从盈利能力指标看，三季报显示，东方雨虹毛利率从去年同期的30.62%下滑至25.84%，销售净利率也从同期的11.82%下滑至6.99%，进一步说明在行业不景气的背景下，产品竞争力的下降。
在下游需求锐减的同时，东方雨虹还面临账款难回的问题。2022年三季度末，东方雨虹应收账款和应收票据共计163.42亿元，同比增长26.17% 。其中应收账款151.49亿元，同比增长28.07%；应收票据11.92亿元，同比下降41.26% 。
东方雨虹表示，应收账款增加主要是由于公司收入增加导致，另外新增应收账款规模较上期增加，导致其本期发生6.3亿元信用减值损失，较上期增加43.36% 。
虽然业绩大幅下滑，但光大证券表示，该公司三季报业绩基本符合预期。展望后市，随着稳地产政策的持续发力，及市政基建项目的加快落实，下游需求有望迎来改善，且成本端部分原材料价格已现回落迹象。
跨界“触胶”，“防水茅”如何突围？
面临行业困境和企业自身的难题，东方雨虹选择发展工业建筑、能源建设、轨道交通、民生工程等非房业务，以减缓房地产业务对企业的影响。

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在李卫国回国之际，东方雨虹将业务触角伸向了有机硅密封胶细分领域。
11月7日，东方雨虹公告称，拟2880万元收购兴发凌志1980万元出资额(60%股权) 。交易完成后，东方雨虹将持有兴发凌志60%股权。
兴发凌志是上市公司兴发集团(600141.SH)全资子公司的参股公司，而兴发集团的实控人是湖北省宜昌市兴山县国资委。

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来源：东方雨虹公告
截至2022年9月30日，兴发凌志总资产为1.54亿元，总负债为1.2亿元，净资产为3340万元。2022年前三季度，该公司实现营收1.65亿元，净利润123万元。
东方雨虹表示，本次交易是公司向以有机硅密封胶为代表的细分产品领域的横向拓展，有利于拓宽公司产品矩阵，培育新的业务增长点。同时，公司将推进以光伏胶为代表的工业用胶的研发、生产、销售及系统服务能力建设。
业内人士分析指出，今年以来，在地产行业景气度尚未恢复的背景下，东方雨虹业绩并不乐观，在经营上寻找新的增量或许也是防水龙头本次收购的一大原因。
除了寻找新的增长点，李卫国更倾向与央企、国企合作，降低风险。今年初，东方雨虹斥资20亿元，与中建三局合资开公司（武汉东方雨虹）。目前，武汉东方雨虹项目已经启动，进入建设阶段。
10月28日，东方雨虹再次斥资12亿元与福州产投合资开公司（福州东方雨虹）已获全票通过，进入实施阶段。

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李卫国谈到，面对当前复杂多变的市场环境，东方雨虹不断加强与优质房地产企业建立长期稳定的战略合作关系，积极提升合作深度及合作范围。
在企业积极求变的同时，行业也迎来利好。不久前，《建筑与市政工程防水通用规范》正式落地，将于2023年4月1日起实施，将促进行业扩容以及加速行业集中，利好具备品牌、品质优势的龙头企业。