刚刚，最年轻AI四小龙上市，开盘大涨56%，市值160亿元( 三 ) _人工智能

如下图所示，当下，智慧治理一直是云从的主营业务板块，营收分别达到4.69亿元、4.34亿元、8.65亿元，从占总营收的60.08%增长到80.78% 。

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▲2019-2021云从科技各应用领域营收分布情况
云从科技在2019年至2021年拿下了多个大项目，合同标的以智慧物联平台、视频大数据系统、人像识别软件系统等智慧治理（智慧城市）板块为主，能明显看出来以政府相关项目为主导。截至2021年12月31日，公司已签署的合同金额3000万元以上的人工智能解决方案项目、500万元以上的人机协同操作系统项目，或其他重要项目情况如下：

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▲云从科技的重要销售订单情况
比如云从正与四川天府新区行政审批局合作的4.76亿元数字城市建设2020-2021年行动计划项目，覆盖了天府大脑、智慧物联平台、智慧门户、数字城市等内容，预计于今年之前建设完成。
根据招股书，云从科技2021年的前五大客户为四川天府新区行政审批局、广州南沙区卫生健康局、北京汇志凌云数据技术公司、衡阳市公安局、金开来公司。2021年前五大客户占云从当期营业收入比例为69.58%，而2020年这一比例为27.92%，这表明云从的大客户依赖度在变强。一方面看到国家队的身份使其更容易拿下政府项目，一方面看到云从对政府大客户依赖度变强。

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▲云从科技的前五大客户
可以看到，云从科技在销售项目中更多以“被集成”为主，也就是充当智慧治理领域集成商的下级供应商，与海康威视、大华股份等安防公司的模式类似。
实际上，除了以上IPO文件披露的大项目，云从也频繁以被集成的方式出现在很多小微项目中。
据我们统计， 2021年12月安阳市公安局683万元的全目标视图解析实战应用平台项目、2021年10月上海铁路公安局77万元人脸跨网比对平台项目、2021年9月准格尔旗公安局1706万元的计算机设备及软件项目……这些项目都采用了云从的相关设备，覆盖视频解析服务器、人脸识别算法模块、抓拍库服务器等众多类别产品。
总的来看，这些智慧治理项目以安防需求为主。
再来看看生产模式，云从科技主要采取JDM（联合设计制造商）模式。
JDM模式即公司提出产品需求和规划，基于外协厂商基础硬件产品，公司主导产品AI算法、应用开发等智能化开发部分，以及部分产品的ID设计等核心环节，外协厂商根据公司的需求和订单进行生产。除此之外，OEM（原始设备制造商）模式和ODM（原始设计制造商）模式也是云从科技重要的生产模式。OEM模式下公司自主研发和设计相关设备，由外协厂商代工生产；ODM模式由外协厂商根据公司订单进行贴牌生产。