小米科技|视觉AI算法领军企业，智能汽车势头可期——虹软科技（一）( 三 ) 手机厂商|汽车

智能手机仍是第一大业务，智能汽车业务增速超300% 。 2017年至2020年智能手机业务营业收入占比连续超8成；2017年开始拓展智能汽车业务，尤其是2020年公司智能汽车业务迎来爆发式增长，营收增速达到300%以上，营收占比接近10% 。 2016年公司营业收入中其他收入较高，主要系数码相机业务收入较高，随着数码相机的多数功能被智能手机替代， 2017至2019年其他业务占比不断下降，而2020年其他业务占比提升，主要系公司IoT业务增长所致。

多摄业务稳步提升，超前布局视频及ToF把握行业新机遇随着5G换机周期开启，换机潮打开行业新一轮增长空间，手机影像技术成为厂商争夺焦点。
2021年第一季度，根据 Strategy Analytics 的最新研究表明，全球智能手机市场出货量为3.4亿部，同比增长24% ，达到自2015年以来的最高增速。我们认为主要有三个原因助力手机市场恢复：

1）5G技术带来手机换机潮， 2010年， 4G换机潮促使全球智能手机的出货量增速迅速提升至 75% ，预计5G基站的全面铺开将引发新一轮的换机潮；
2）2020 年第一季度手机出货量基数较低；
3）新冠疫苗推出，疫情的影响逐步修复。

5G产业链加速成熟， 5G手机渗透率持续提升。
1）从网络侧来看，根据全球移动通信系统协会（GSMA）发布的《2021 年移动经济报告》，截至2021年1月，全球已有57个国家部署了144个5G商用网络， 5G连接数达到 2. 35 亿。根据工信部数据，我国当前累计建成5G基站超过71.8万个，独立组网模式的 5G网络已覆盖全国所有地市， 5G终端连接数超过2亿。
2）从终端侧来看，当前已上市5G手机达到218款， 2000元以上的中高端市场5G手机销量占比已经超过90% ，预计未来5G基础设施的完善和千元机的5G换机潮将进一步加速 5G手机的渗透率的提升。我们认为，手机换机潮会带动很多以手机为载体的多项技术创新，视觉 AI算法是重要体现。

手机摄像头出货量超60亿颗，后续有望进一步上升。随着用户对手机摄像需求的提升以及多摄技术成熟度的提升， 2016年到2020 年，手机平均搭载摄像头个数从2.2个上升到 3.9 个，平均每部手机增加1.5个摄像头。其也带动了在手机出货量连续三年下降的情况下，手机摄像头出货量连续增长。以国内为例，国产手机摄像头出货量从2018年的 11.7亿个增长到了2020 年的15.6亿个。
我们认为，未来手机搭载摄像头的数目有望进一步上升，其驱动力来自来两方面：

1）深度摄像头的普及；
2）多摄技术渗透率在中低端机型中的持续提升。

公司在智能手机领域主要角色是算法供应商，提供智能单摄/双（多）摄/深度摄像解决方案。公司图像算法的优势体现在：通过软件算法的优化和融合，突破硬件限制，帮助企业在低成本硬件实现更优质的影像效果。
公司进入移动端影像领域以来快速抢占安卓手机影像算法市场，这体现在：

1）行业头部客户。如三星、小米、OPPO、华为和富士康等；
2）覆盖了多数安卓手机旗舰机型。 2020年公司手机摄像相关业务营收接近6亿，业务毛利率稳定在90%以上。得益于公司解决方案的优势和单个终端搭载算法的数量持续提升，公司该业务的增速较行业水平高出约 20% 。

随着全球手机市场迎来5G换机潮，未来公司手机业务增速有望提升。

ToF是手机实现AR的关键技术，期待“爆款”AR 应用催生行业新机遇。增强现实（Augmented Reality）技术是用虚拟对现实补充，实现对真实世界的增强效果。远程办公、无接触商业模式、虚拟会议、虚拟社交等场景均涉及 AR 技术的应用。相较于普通 2D 摄像， ToF 技术在获取平面图像信息之外，赋予了拍摄对象深度信息，是实现 AR效果的关键技术。当前，随着5G网络的大规模普及， ToF技术成熟度持续提升，我们认为AR已具备落地的条件，期待“爆款”AR 应用的出现带动ToF 摄像头渗透率进一步提升，从而催生行业新机遇。