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空调|家电行业或达价值底，龙头海尔的“本手、妙手”是什么？( 三 )

空调格力电器


三翼鸟以场景触达用户 ， 有效带动成套产品销售 ， 2021年公司高端成套销量同比增长62% ， 占比达37% ， 提升了10.6个百分点；智慧成套销量同比增长15% ， 占比达17% ， 提升了2个百分点 。
在触点建设方面 ， 截至2021年底三翼鸟累计建成1317家场景门店、覆盖全国1100多个建材市场 ， 以更好布局前端用户入口 ， 上述门店广泛分布于国内一二线城市 。
根据今年一季报：三翼鸟2022Q1期间零售额同比+108% ， Q1三翼鸟001号店新建120家 ， 把握家电消费成套化、家电家居一体化发展趋势 。
总结
海尔这个以产品质量建立口碑起家的老牌家电企业 ， 经过几代海尔人的努力 ， 已做到行业顶尖 ， 2019年由青岛海尔改名为海尔智家 ， 体现了公司战略往智能家居方向转移 。 机构认为智能家居是一个蓬勃发展的万亿赛道 ， 而公司管理层也对此有充分信心 。
在核心竞争力方面 ， 公司以品牌高端化为策略 ， 通过三翼鸟布局智能家居 ， 这个逻辑已取得一定成绩：卡萨帝品牌是海尔主打的国内高端品牌 ， 连续多年保持高速增长 ， 目前已在国内高端大家电市场中占据绝对领先地位 ， 而在智慧家居的布局上 ， 海尔通过三翼鸟整合智慧家居 ， 并有效带动成套产品销售 。 以高端品牌做主打 ， 搭配体系平台进行配套 ， 公司的核心逻辑是非常清晰的 。
目前市场担忧之处在于 ， 由于大环境原因 ， 消费动力不足 ， 高端家电市场能否有后劲？
浙商证券认为 ， 高端家电属于“大众高端”类消费品 ， 其成长具有穿越经济周期的属性 。 其用苹果公司产品举例 ， 认为个性化和追求享受的消费观念促进家电消费的高端化 。 其认为 ， 白电行业的成长逻辑从量增转为价增 ， 消费升级带来高端家电需求 。
天风证券认为 ， 按照驱动因素的长短周期属性来拆分 ， 家电行业短期影响因素包括地产刺激政策（15-18年棚改政策）、消费刺激政策（09-12年家电三大政策）；中长期维度的影响因素有家电技术更新 ， 人口数量/结构变化 ， 城镇化率变化 ， 购买力变化 。
结合以上因素 ， 笔者粗略定性分析如下 。
短期因素分析：
地产刺激：8月22日央行公布1年期、5年期的LPR双降 ， 据多位机构首席分析 ， 本次降息或进一步强化“稳地产”预期；
消费刺激：多部门联合公布家电下乡、促进智能家居等政策；
中长期维度：
技术更新：走智能家居、物联网路线 ， 符合人们追求美好生活、年轻人追求个性化的生活方式；
购买力变化：消费升级场景或能助力品牌高端化核心竞争力；
需要观察人口数量/结构变化（17部门联合印发《进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》 ， 关注鼓励生育情况） ， 城镇化率变化（《“十四五”新型城镇化实施方案》的落实） 。
总体来看 ， 结合目前家电行业的估值 ， 家电行业或迎来价值底 。 海尔作为家电龙头 ， 一旦行业向上 ， 龙头或将受益 。
【空调|家电行业或达价值底，龙头海尔的“本手、妙手”是什么？】作者：许螣垚

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