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新一轮猪周期难以开启！( 二 )

生活百科猪价


4、生猪头均出栏体重：玉米价格底部抬升、预计生猪出栏体重偏稳 。猪肉的供赠不仅取决于产能(繁母猪存栏)及效率(MSY) ， 也取决于出栏体重(库存) ， 除价格以外 ， 生猪出栏体重主要受下游饲料成本(玉米价格)影响很大 ， 通常下游饲料成本的显然上升或下跌会影响生猪养殖户的决心 ， 表现为饲料成本趋势上升或下降导致生猪延迟出栏或提前出栏 ， 这直接导致生猪出栏体重的增大和减小 。2018年 ， 玉米供赠侧调减使得玉米首次浮现缺口 ， 下游深加工及饲料需求持续增添 ， 玉米陷入去库存阶段 。预计2018年玉米价格底部上移 ， 因此饲料成本端价格的上移难以潞傍支撑生猪出栏体重的上行 ， 预计2018年生猪出栏体重较为稳定 。
生猪养殖利润分析
猪粮比短期仍处高位、归调不可避免 。截止目前 ， 2017年猪粮比集体呈下降趋势 ， 但绝对值仍处高位 ， 远高于均衡比值5.5 ， 从2季度开始 ， 玉米价格走高拖累了比价的走低 ， 同时猪肉消费的增幅放缓也抑制了猪价的走势 ， 下半年国内玉米价格逐渐走稳 ， 反映到猪粮比价也逐渐企稳 。2018年玉米年度供需的逆转约摸率会使得玉米价格底部上移 ， 届时猪粮比有望受累下行 ， 养殖利润也将潞傍归调 ， 约摸来到盈亏平衡区间 。
环保趋严导致生猪出栏加速
1、养殖结构变幻：大型养殖企业集中度不断提高 。2017年 ， 是环保拆迁的的最后一年 ， 上半年部分地区能繁母猪和生猪存乐伢幅下降 。小型养殖户大量退出行业 ， 行业产能集中化程度提高 。目前 ， 规模化养殖场(年出栏500头以上)占国内产能的50% ， 较5年前提高约10% 。这种养殖结构和饲养模式的转型 ， 我国的养殖格局发生很大变幻 ， 规模养殖逐渐成为未来生猪供应主要力量 。
2、生猪存栏下降：结构转化阶段性拖累供赠 。从根据农业部数据统计：2016年全国因环保导致生猪存栏减少2600万头左右 ， 2017预计减少规模不低于2016年水平 。保守预计2016年和2017年因环保缘故导致存栏减少7200万头 ， 约占生猪存栏的18% ， 数据上看减少规模较大 。但是同期的猪粮比却远超盈亏平衡线 ， 非禁养区的主动补栏 ， 尤其是规模化的补栏导致生猪存栏下降并没有想象中大 ， 从数据来看2016年初至今生猪存栏下降仅为3000万头左右 ， 约占生猪存栏的10% ， 远未达到前两轮猪周期启动的存栏下降20% 。因此 ， 我们以为短期生猪出栏的加速对于生猪供应会造成一定程度减少 ， 但是开启新一轮猪周期难度很大 。
2018年生猪行情展望
1、生猪价格：2018产能有所恢重 ， 价格约摸率趋弱 。短期来看 ， 季节性的需求提振生猪价格 ， 但最后一个月禁限养区的拆迁工作也将步入收尾阶段 ， 一光阴生猪出栏集中增添 ， 也会赠快速上涨的猪价增添阻力 。展望明年 ， 由于2017年生猪养殖依然盈利较好 ， 预计2018中国生猪产量将会迎来第二个持续增长年 。2016年和2017年 ， 国内养殖企业大规模扩张 ， 预计到2018年下半年到2019年将开始兑现 ， 届时生猪供应充沛 ， 结合养殖周期来看 ， 光阴节点约摸率会浮现在2018年下半年 。因此 ， 预计2018年国内生猪价格重心约摸率下移 。

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