近期 ， 随着猪价的持续下跌 ， 猪肉股畜牧ETF的股价却持续上涨 ， 与此同时 ， 猪肉上游企业播恩集团股份有限公司(下称“播恩集团”)也马上上市 。
2022年1月18日 ， 主要从事猪饲料研发、生产的播恩集团IPO预披露更新 ， 拟在深交所主板上市 ， 保荐机构为海通证券 。
此前 ， 2021年7月1日 ， 播恩集团曾在深市主板申请IPO 。
起草国家标准
播恩集团成立于2006 ， 主要从事饲料的研发、生产、销售 ， 主要产品为猪用饲料 ， 现在是集研发、生产、销售、服务为一体的全国性饲料提供商 。
【“反周期”卖猪饲料年入10亿！起草行业标准 播恩集团主板拟IPO】随着业务持续稳步发展 ， 播恩集团已成为饲料行业优质企业 ， 先后获评“2020三十强饲料企业”、“2020二十强饲料添加剂企业”、“2020畜牧饲料行业十大生物饲料领军企业” ， 并参与起草了国家标准《仔猪、生长育肥猪配合饲料》 ， 以及《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》、《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》团体标准 。
在股权结构方面 ， 邹新华控制了播恩集团87.26%的股份 ， 是公司的实际控制人 。
饲料行业生产饲料所需的主要原材料包含玉米、大豆、鱼粉等大宗商品 ， 且为饲料产品成本主要组成部分 ， 上游主要原材料的价格波动对成本具有较大影响 。
国家近年来采取了包含推进玉米完全成本和收入保险试点、完善玉米和大豆生产者补贴政策、撤销玉米临时收储政策改为市场化收购加补贴形式等多种措施 ， 大力支持玉米等农产品价格形成机制和收储制度改革 ， 保持玉米价格及产量稳定 ， 促进产业链上下游协调发展 。
从公司的下游看 ， 我国是世界第一大生猪生产、消费大国 。虽然我国猪肉产量较高 ， 但依然不能满足国内消费需求 ， 每年均需要向国外进口猪肉 。如在2020年我国总进口猪肉为528万吨 ， 同比增长115.51% 。
随着经济快速发展和物质极大丰富 ， 我国肉类食品消费无论是数量还是质量均会有进一步的提高 ， 猪肉的产量和消费量将保持稳定增长的趋势 ， 从而进一步拉动猪饲料的需求增长 。所以 ， 长期来看 ， 我国饲料行业不具备明显的周期性特点 ， 但短期内 ， 猪周期导致猪饲料行业也呈现肯定周期性波动 。
2019年 ， 受非洲猪瘟疫情等因素影响 ， 下游生猪存栏量大幅萎缩 ， 生猪养殖规模大幅下降导致饲料需求相应减少 ， 播恩集团的收入也由12.4亿元下降到10.3亿元 。在国家各项稳产保供措施支持下 ， 2020年生猪行业产能恢复开始加速 ， 能繁母猪量以及生猪存栏量渐渐回升 ， 对猪饲料的需求进一步提高 。
利润“反周期”上涨 ， 毛利高于同行
2018-2021Q2 ， 公司收入分别为12.4亿元、10.3亿元、15.1亿元和9.3亿元 ， 可以看到 ， 除2019年收入下降 ， 其余年份收入均呈上升趋势;公司净利润分别为2821.66万元、5907.52万元、9199.72万元和4295.21万元 。
虽然2019年收入下降 ， 但净利润仍持续增长 。依据招股书 ， 公司及时调整销售策略及人员布局 ， 精简和调整销售及配套管理人员队伍 ， 销售和管理活动相关的职工薪酬和差旅费下降 ， 合计下降4799.75万元;其次 ， 2019年员工激励相关的股份支付花费较2018年下降2240.79万元;同时 ， 2019年公司减少银行借款规模 ， 当期财务花费较2018年度下降856.91万元 。
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