房地产产业链马太效应
淡水泉认为，房地产产业链经历了行业性的压缩调整之后，优秀的公司能够获得更大的市场份额和成长机会 。
这个产业链里有很多细分行业存在机会 ， 比如消费建材 。
未来几个季度如果经济恢复常态的话，被压制的基本面将会得到改善 。根据高频数据，有些我们跟踪的企业三季度环比二季度已经止住进一步下滑、出现相对持平的状况 。
我们有理由相信在接下来几个季度 ， 过度压制的基本面乃至于情绪面会有所改善 。我们把这类稳增长相关的投资机会，定义为是受短期极度悲观的基本面和情绪压制以后的修复机会 。
布局消费类资产
目前消费板块的投资情绪也比较低 。2020年疫情发生以来，经济走向对就业、收入预期都有系统性的影响 。过去一年特别是过去几个月内 ， 消费者信心指数回落到了低位 。
淡水泉认为中国经济不太可能停留在这个位置太长时间 。我们投资部设有数据组，例如观察经济活动就可以去参考出行意愿、支付等数据 。
2020年以来，代表出行消费意愿的机票、酒店搜索数据随局势发展有明显波动，最近的2022年8月出行消费意愿数据大概已恢复到2019年十一黄金周期间的94%，但代表旅客周转率的实际出行数据只恢复到54%，这反映的可能是消费意愿仍在，但各方面压力下，消费者预期受到影响 。
即使在这样的情况下，因为存在巨大的国内市场基数，我们发现很多消费类公司还是很有韧性 。很多细分赛道呈现可持续的结构化增长趋势，比如说和运动、居家舒适度相关的数据显示依然保持很好的成长性 。
而具备强产品力、多品牌和全渠道运营能力的优秀公司，经营效率能够很好适应复杂的市场宏观环境，自身也具备很好的成长性 。我们认为这些优秀的消费品公司具备很强的抗经济风险的韧性 。
这些有韧性的优秀消费类公司，随着被压制的消费需求释放，在未来也会有很强的恢复弹性 。今年很多消费品公司，收入增长保持韧性，但可能要牺牲一部分盈利能力，比如有一些折扣、降价促销 ， 来保证收入的持续增长 。这主要是经济环境压力所致，但是一旦有所恢复，不仅是收入端，特别是利润端的弹性 ， 可能都会强于预期 。
我们去布局这些资产，可能牺牲了部分时间效率 ， 但是它的确定性是高的 。在正常环境下这些资产我们常常认为是硬资产，可能看到全球很多优秀消费品公司，在全球经济保持较低增速情况下，在资本市场能够获得高估值 。
不能带着情绪推演未来
常识告诉我们，要动态地看问题，变化地看问题，而不是静态地去推演问题 。特别是很多时候我们感知到的也许只是一种情绪上判断的可能性，但情绪不具备预测能力 。
事物发展都有多种可能，但是如果带着相对情绪化的态度去看问题，往往会把可能性当作是最后的预测，这是危险的 。
淡水泉调研中看到一些优秀的企业家，他们有时也会基于过去一段时间经营的感知来判断未来 。我们经历过好几次，在股价底部企业遇到阶段困难时，调研这些企业时他们都很悲观，因为他们的悲观是基于自身真实的感受，也是实事求是的 。
尽管每个人都脱离不开自己认知的思维框架，但我们要做的事情是尽可能地保持开放 ， 尽可能地倾听不一样的声音，有多样化的思维模型 ， 保持着敬畏与灵活 。
低落的市场情绪是投资的朋友 。淡水泉历史上经历过多次市场底部，往往都是以高仓位、不断优化组合的方式参与当时的市?。?并渡过至暗时刻 。在这个时候尽管感受不好，但应该用纪律来应对情绪下的判断 。
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