准备！迎接下一轮经济刺激 _货币

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?作者：和卿
2022年已过去一半，在央妈配合财政刺激需求的背景下艰难前行，经济增长5.5的目标压力全压在了后半年。
PMI拐头向上，供给端的刺激略显成效，疲弱的需求端（消费）却迟迟不见好转。
很有理由相信，后半年的下一轮刺激任务就是围绕居民的需求端展开。
跟进还是躺平，完全取决于中国经济能否平稳运行，大家都能获得不错的收入！
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中国的经济困局完全不是因为疫情，而是需求端出了问题。
疫情只是让原本低迷的需求进一步萎缩的突发事件而已，随着疫情的放缓甚至结束，需求会适当放大，但却远远回不到2008年前的光辉。
这是经济发展到某一阶段遭遇瓶颈的正常现象，常态化刺激促进经济增长的同时，也加快了瓶颈期的到来。
其根本原因就是缺乏新的经济增长点，或者说高企的债务遏制了新需求的增长。
存量博一下，要想让经济还能运转，要么供给端的企业少赚点，让居民享受到低价商品的福利；要么让居民超前消费，进一步扩大债务水平。
然而，这两种情况都很难实现。
随着竞争的加剧，传统的商品和服务利润率走低，此刻若是让企业冒着巨大的资金成本风险，他是断然不会多生产商品，压低自己的利润率。
后者已经被房贷捆绑，加之超前消费的商品又没有新的东西，再背是背不动也不愿背的。
所以，今年保持经济增长的重担依然落在了财政刺激上，即政府替代居民成为投资和消费的主力。
直白点说就是，政府代表所有人既充当企业生产的角色又充当居民消费的角色，让原先由企业和居民决定经济运转的两大齿轮——先动起来。
不干活坐吃山空；干活，收益虽低，好歹还有，更关键的目标是“社会维稳” 。
央行在整个活动的角色是辅助角色，重在通过金融端疏导，通过金融等手段降低企业的生产成本、降低居民的消费成本。
受限于内部与外部糟糕环境的掣肘，加之企业居民端对经济前景的预期不够乐观，根本不愿意接水，所以前半年根本没有施展开。
后半年， GDP5.5%的目标下，中国经济的主题依然是“刺激”！
2
方式还是老方式，主题还是原来的主题。
5月23日国常会的33项举措就是两头刺激的高度浓缩，是2020年抗疫稳经济政策的进一步细化。

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践行这33项举措，并适时加大刺激力度——5月末的经济动员大会也提了，银行抓紧放贷，财政赶紧把减税退费等落实到位。
后半年财政的刺激力度在3.5万亿到6万亿之间，方式和力度见下表：

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其中，专项债、特别国债发行会对市场流动性产生冲击。
鉴于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”，而前五个月仅仅发行了56% ，所以6月1.25万亿专项债很有可能在央行降准（降息可能性不太大）的护航下完成。
随后，三季度后半场与四季度前半场应该会是一个政策实施后的观察期，良好则刺激放缓，不好则适当地加量降价（通过结构性工具放水、降息）——提前支用明年的专享债则是最大的后手。