购车需求被“唤醒”，消费保持复苏势头
消费方面，回看6月份社零超预期反弹 ， 由负转正，同比增长3.1%；7月社零同比增长2.7%、回落0.4个百分点 。多方预测，受2021年同期低基数和汽车购置税下调等因素的带动，8月份的社零将会同比上涨4%左右 ， 但环比由于缺电等原因微跌 。
周茂华称，8月尽管受局部散点疫情、高温天气等短期因素扰动 ， 但国内及时出台政策措施应对，有效降低干扰因素影响，加之汽车消费支持政策和基数效应等，8月国内社会零售销售增速将有所加快 。
华创证券研报比较乐观，预计8月社零增速为4.5%左右，其中餐饮增速与汽车零售增幅较大，均为12%；实物商品网购增速为5%；受到国际油价影响，石油及制品增速为16%；其他增速为0.4% 。
事实上，乘用车厂家零售和批发销量情况对社零有一定支撑，得益于国务院出台的刺激政策 。
5月份，国务院出台一揽子政策 ， 其中包括放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元 。国家税务总局近日公布的数据显示，1-7月 ， 新能源汽车免征车辆购置税406.8亿元，同比增长108.5% ， 其中7月份免征车购税71.7亿元，同比增长119.1% 。今年6至8月份，约355.3万辆车享受了减征政策，累计减征车购税230.4亿元 。
针对汽车购置税的作用，冯默涵对时代财经分析，消费增长更多由内生因素，主要是收入和消费倾向来决定，短期受政策影响可能有节奏的改变，比如，6月消费就受到汽车销售节奏的影响，二季度供应受限延迟了部分汽车购买，同时购置税优惠提前了部分汽车购买 。8月消费增长会向内生的增长轨迹回归 。
为了让前期被压抑的购车需求持续释放，9月上旬 ， 国务院常务会议决定延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策至2023年底 。据人民日报，这是自2014年中国首次实施免征新能源汽车车购税政策后第3次延续实施该政策 。
此外 ， 中金公司研报还指出，8月的基数变动也对社零数据有影响 ， 社零总额在经历6-7月的波动后或将回归常态、平缓修复，但低基数会带来增速的跳升 。
冯默涵称 ， 此前疫情限制了消费场景，此因素淡化后 ， 消费会逐步恢复，但是确实给部分接触型行业甚至消费者的收入带来了一定影响，所以力度会弱一些 。冯默涵建议，政策需要从居民收入、消费信心方面给予综合的支持 。
冯默涵对时代财经进一步指出 ， 强调促进消费成为主拉动力是解决目前问题的关键 。目前增加负债更多在投资端，对于稳就业是积极的，但是也需要关注增收的效果 。
“投资不振不仅仅是资金的问题，最根本的是最终消费恢复缓慢，投资回报率不足 。当期投资形成的远期产能超出了远期消费需求，一定程度上是资源在投资与消费的失衡问题 。”冯默涵解释道 。
社融存量或与名义GDP增速基本匹配
【重磅经济数据发布在即，多家机构预计消费保持复苏势头】会议不仅对消费的拉动作用“寄予厚望”，还指出，要运用阶段性财政贴息、研发费用加计扣除、政策性金融工具等，支持薄弱领域设备更新改造 。因此，8月以及接下来的社融数据也备受关注 。
7月，广发证券宏观团队研报指出，截止6月末，新增专项债已发行3.4万亿元（全年预计发行3.65万亿元） ， 新增地方政府一般债已发行6472亿元（全年预计发行7200亿元） 。这意味着，上半年发行专项债与新增地方政府债分别占了原来全年预计发行的93%、90% 。广发宏观认为 ， 这主要是因为稳增长政策前置，专项债集中发行放量所致 。
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