“固收+”投资环境回暖
或带动规模回归长期增长趋势
从2022年度业绩看，全年998只“固收+”产品平均亏幅3.91%，其中亏钱基金数量870只，亏钱数量占比接近九成 。在投资业绩拖累下，继前些年规模的狂飙突进后，2022年的大跌也让“固收+”基金规模出现明显萎缩 。
数据显示，截至2022年四季报 ， 全市场1184只“固收+”基金合计管理规模接近1.5万亿元，环比当年三季报规模缩水1937亿元，比2021年末同期更是萎缩3391亿元，规模萎缩18.5% 。
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不过 ， 站在兔年春节新的起步阶段，多位公募人士认为 ， 2023年的“固收+”投资环境正在回暖，“固收+”基金赚钱效应的恢复，也将带动产品规模逐渐回归增长的长期趋势 。
【超两成，这类基金快速回血】柳杨表示，目前我们对债市观点是今年比较难以出现特别明显的机会，目前各方面因素综合来看可能还是比较有利于权益市?。哉嬲氖じ菏挚赡芑故窃谌ㄒ娌治坏谋绕瓷?。年初以来权益市场风格也较过去两年有所差异，偏价值股的表现要好于成长类标的 。
“基于我们对今年宏观经济弱复苏的判断以及对部分行业的微观调研，当前偏传统价值风格的持续性有待进一步验证；而新能源、信创、半导体等科技制造类行业有较高的配置价值，我们比较看好储能、光伏、信创相关细分赛道 。”柳杨称 。
在厉骞看来，总体来看，2023年“固收+”产品的投资环境大概率比2022年要好 。一方面 ， 从权益市场来看，地产、美债等核心矛盾有所改善，国内经济回升趋势较为确定，市场整体估值不高，2023年权益市场的表现值得期待；另一方面 ， 从债券市场来看，预计全年利率市场整体或继续以震荡为主 。
“对于后市，我们重点关注两大方向，一类是受益于内需改善的行业；另一类是新发展格局下，安全以及‘补短板’相关的行业 。”厉骞称 。
上述公募绩优基金经理也表示，随着打新收益率下降，转债、权益投资波动较大，债券投资也出现明显波动，近年来“固收+”投资的难度在增加 。但从2023年看，权益类资产呈现出明显的投资性价比 ， 也具备较好的收益弹性，不少产品开年1个月就收复了去年跌幅 。随着今年“固收+”基金赚钱效应的恢复 ， 预计该类产品规模仍有望回归到增长的趋势中 。
“在银行理财打破刚兑，低利率环境下，‘固收+’基金仍然是中低风险投资者获取长期稳健回报的重要选择 。这类投资者群体众多 ， 市场需求旺盛，随着赚钱效应的复苏，这类产品规模仍有望继续增长 。”该绩优基金经理称 。
事实上，随着银行理财打破刚兑，以及2022年权益和债券市场波动率提升，投资者对“固收+”投资的体会是深刻的，在新的投资阶段将更为注重精选产品 ， 更好匹配收益和风险 。
“‘固收+’可能加的是收益，也有可能加的是风险，投资者在参与该类产品时可能就要面临一些抉择 。”柳杨表示，从宏观环境的角度来看，央行引导低利率环境前提下，未来我国无风险资产可能会在相当一段时间内处于偏低的利率水平中，那么选择传统的低波动类固收类产品，收益水平会面临一定压缩，甚至可能仅比货币类产品高一些；对于“固收+”产品，权益和可转债将提升组合净值的波动率，投资者需要在“低波”与“收益”间作出权衡，去选择符合自身风险偏好的产品 。
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