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【需求看涨POE胶膜受热捧，粒子保供成2023年关键】上游硅料价格持续回调，市场普遍预计光伏下游装机量趋升 ， 并带动封装胶膜等光伏耗材需求向好 。
而随着光伏电池技术快速升级迭代，POE胶膜成为近期市场热捧的景气赛道之一 。数据显示，截至1月12日收盘，万得POE胶膜指数近13个交易日大涨26.20% ， 板块内近8成个股其间涨幅超20% 。
POE胶膜主要应用于双玻、N型等高效光伏组件，可有效提高光伏组件的使用寿命和发电效率 。第一财经调研采访发现，国内胶膜龙头纷纷加码布局POE产能，但POE胶膜放量的最大制约在于上游POE粒子紧缺，“粒子保供是2023年的关键” 。
1、N型组件产业化推动POE需求走高
POE（聚烯烃弹性体）是由乙烯和高碳α-烯烃（1-丁烯、1-己烯、1-辛烯等）聚合而成的无规共聚物弹性体 。由于分子结构特殊，POE兼具橡胶和塑料的双重特性，主要用于汽车、光伏、电线电缆、聚合物改性领域 。
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2021年，光伏反超汽车领域，成为我国最大的POE消费市场 。据华经产业研究院数据，2021年光伏领域在国内POE消费中的占比为40%，汽车市场占比约为26% 。
POE在光伏领域主要用作组件封装胶膜 。作为光伏组件的核心材料 ， 光伏封装胶膜主要包括EVA(乙烯-乙酸乙烯共聚物)胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜和EPE(将POE树脂和EVA树脂挤出制造)胶膜等 。
“POE胶膜近年很受欢迎，基本上处于供不应求的状态 。” 北京特亿阳光新能源总裁祁海珅此前在接受媒体采访时称，“POE材料拥有很多优点，很可能会在若干年后替代EVA材料，成为封装胶膜的主流材料 ， 市场前景非常广阔 。”
中国光伏行业协会信息显示，2021年，单玻组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占52%的市场份额 ， 较2020年下降4.7个百分点，POE胶膜和共挤型EOE胶膜合计市场占比则提升至23.1% 。
随着双玻组件市场占比的不断提升以及N型电池的快速发展，POE胶膜市场占比有望进一步增大 。据悉，N型电池薄片化后，对酸碱度及表面应力更加敏感，对封装胶膜提出了更高要求 。相较于EVA胶膜，POE胶膜在阻水、抗PID性能、不会产生醋酸等方面表现更优良 ， 更适配N型电池片 。
中信证券预计，2023年光伏POE/EPE胶膜需求合计约12亿平，POE粒子需求达46万吨，2025年超100万吨，需求保持高增速 。中国光伏协会也预计，2025年POE胶膜市占率有望超20% 。
2、光伏胶膜龙头加码布局POE
我国光伏胶膜行业集中度较高 。2021年，我国光伏胶膜行业市占率排名前四的企业分别为福斯特、斯威克、海优新材和赛伍技术，市占率合计达86% 。其中福斯特市占率最高 ， 达50%，其次为斯威克和海优新材，市占率分别为18%和13% 。
EVA胶膜和POE胶膜生产工艺流程相似，主要在于配方的不同 。由于光伏胶膜的制造属于配方型工艺，通过调整配方以及部分生产流程可以推动胶膜产品升级，因此光伏胶膜行业属于轻资产行业，EVA胶膜企业在拥有POE胶膜配方后能够较为快速地切入POE胶膜行业 。
截至2022年12月，国内规划布局的POE胶膜可计算产能合计达36.12亿平方米/年，产能规划超1亿平方米/年的企业就有福斯特、海优新材、赛伍技术、明冠新材和江西纬科等 。其中，福斯特年产2亿平方米POE胶膜项目(一期)已在2021年底达预定可使用状态 ， 明冠新材年产1.2亿平方米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目预计于2023年12月达到预定可使用状态 。
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