兴证资管王德伦：国内经济确定性向上，内需先行大安全主线接棒( 二 ) _内需

第二个是国产替代的半导体和高端机床等。美国芯片法案等海外发达国家针对中国的“芯片围堵”持续进行，当前半导体设备国产化水平仍不足25%，行业未来市场空间较大。从经济周期的角度来看，半导体也属于顺周期产业，国内半导体指数超额表现领先半导体销售一至两个季度，半导体销售与经济周期基本同步。
第三个则是逆全球化军备升级的国防军工板块，如航空航天装备、军工电子元器件等。二十大报告强调国家安全主题，优质国有军工企业未来将承担更多维护产业链安全和科研攻坚的任务。当前中国国防军工支出占GDP比重大幅低于同等量经济体国家，在逆全球化背景下预示着A股上市公司未来军工订单确定性高。
（注：王德伦系兴证资管首席经济学家）