其实，并非北向资金一买，大盘就涨 。东财网数据显示，从2016至2022年，北向资金年度净流入分别为607亿元、1997亿元、2942亿元、3517亿元、2089亿元、4322亿元和900亿元 。前三年试探性逆势增仓不赚钱，后三年加码且大赚 。2016至2018年，沪综指年度涨幅分别为-12.3%、+6.56%和-24.6% 。2021年北向资金净流入为史上最大，沪指仅涨4.8% 。中金公司预计，今年海外资金(QFII/RQFII加+北向资金)净流入A股规模约为3000亿~4000亿元 。看来，外资去年隐忍到11月 ， 才开始放量抄底，不过 ， 这并非大牛市的充分条件 。
乐观来看，当下的货币宽松政策媲美2009年年初 ， 但流动性向实体经济的渗透能力远低于14年前，脱实向虚的概率加大 ， 资产价格比经济更易回升 。需警惕的是，当抄底中国资产成为热门赛道，由外汇占款带来货币超发和宏调微调将随之而来，杀估值行情或随之而来 。
（本文已刊发于1月21日《红周刊》 ， 文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立?。峒案龉山鑫倮治觯?不做买卖建议 。）
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