孙文龙：对2023年A股市场，我比较乐观 。从2022年11月份开始，导致2022年下跌的因素都已经逆转，我们公司内部做的宏观判断，对今年全A所有公司的利润预测大概是9%的增长，而且从每一个季度看，增速还是逐步往上走的态势 。
从数据上看，2023年10月底的估值和历史上几个底部，比如2005年、2008年、2012年、2018年几个大底部的估值水平相当 。由此判断，2023年整体上会是一个相对底部回升的走势 。风格总体上相对会均衡，可能稍微偏价值一点 。原因之一是经济弱复苏，各个行业龙头会更受益 。
而从成长看，过去两三年最亮的板块无疑是新能源，包括电动车、光伏和风电等 。
电动车在2020年上半年之前，渗透率一直维持在5% 。但到2022年底，国内电动车的渗透率达到30%，两年半的时间增长5倍，所以才会有新能源的超级贝塔行情 。再往后看两三年，如果渗透率从30%提高到60%，增速跟前面两三年完全不可比 。所以从增速和空间看，电动车的贝塔比前两年要小很多 。
但是通过比较电动车与当时苹果产业链渗透率的案例来看，其实在2012年时，整个苹果产业链的渗透率也是到了30% 。但是之后从2013年—2017年，甚至到了2019年、2020年，苹果产业链中依然有优秀的公司会走出来 。
再看光伏板块，2019年之前，光伏能够有持续超额收益的是一家多晶硅龙头公司，也就是耳熟能详的“光伏茅”，其在硅片环节有比较高的技术壁垒，而且当时技术是没有外溢的 。但2020年光伏进入平价后，整个行业迎来了量价齐升的态势，2020年—2022年也是光伏量价齐升的大β行情 。而2023年，现在硅料和硅片环节过剩比较严重，导致2023年又是量增价跌的态势 。但新能源毕竟还是很大的行业，长期空间较大，从这个意义讲比如光伏的细分板块 ， 量还是会增加很多 ， 甚至达到40%—50% ， 一些辅材会受益于量的增长 ， 也会比较大 。
风电中 ， 我们对海风比较乐观 。海风的空间比较大 ， 2022年整个装机量是5GW-6GW ， 如果展望国内到2030年能到30GW-40GW 。而全球能到70GW-80GW的装机量的话 ， 还有10倍的空间 。同时海风在2023年逐步进入平价 ， 也会迎来像2020年光伏产业一样的量价齐升 。但若整体新能源产业贝塔往下走 ， 作为细分赛道的海风也会受一定的影响 。
经济复苏背景下
会保持较高仓位
《红周刊》：看来您对于价值、消费今年会做出一个好的阿尔法 ， 还是抱有很大期望的 。
孙文龙：在消费里面我就用市场上最有信仰的高端白酒龙头公司举例 。我的看法今年其股价有望上涨15%-20% ， 理由是公司利润的增速今年预计15%的增长，估值现在是30倍 ， 我觉得从30倍涨到35倍以上还是有可能 ， 但是如果设想40倍以上估值，我个人觉得还是有一定的难度，因为整体业绩增速相对平稳，也缺乏一定的业绩弹性 。
《红周刊》：这几年都是结构性行情，热点切换得非常快，今后面对这种行情持续，应该怎么应对？特别就其中的仓位而言，您会采取怎样的股票仓位策略呢？
孙文龙：板块轮动特别快，是因为大家预期未来经济会变好，所以会炒不同板块的拐点 ， 但是又没有真的拐点出来，受政策的驱动会比较大，基本上一个半月就结束了，所以有轮动比较快的特征，就是因为基本面没有跟得上 。
我判断这一情况有可能会持续到2023年一季度结束，因为放开之后 ， 短期的冲击还是比较大的，所以我觉得还是需要一个季度一个季度看，如果和我们宏观策略做的预测一样，每个季度增速往上走的话，基本面慢慢就会好起来，后面的变化可能就不像前面轮动那么快了 。
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