这也是资本看好台积电的关键原因，高盛等机构虽然认为台积电明年7nm订单衰减，但在长期上仍认为台积电凭借其技术领导力及执行力，在捕捉行业长远结构增长上较同业更有优势 。
周期顶点买龙头背后，可持续垄断是关键
技术领先带来的可持续垄断性领导力，其实正是巴菲特抄底台积电的关键原因 。
长期以来 ， 巴菲特并不热衷于科技股 。在此前的致股东信中 ， 巴菲特虽然承认了科技公司所提供的产品与服务将会改变整个社会 ， 但他认为自己并没有能力，也无法通过学习或研究去分辨出参与竞争的各项技术中，哪一项技术会有持久的竞争力 。
而巴菲特偏爱的正是短期业绩不佳 ， 但长期会继续拥有重要的且可持续的竞争优势的企业 。
尤其当技术创新的影响力越来越小，行业霸主形成的垄断性优势可以持续扩大 ， 那么巴菲特也会大笔加仓，正如近年来其投资的苹果和台积电 。
从巴菲特投资苹果的时间线，我们也可以判断出其投资台积电的核心逻辑 。
苹果对智能手机市场的颠覆 ， 始于2007年 。其推出的划时代产品iPhone 4，发布于2010年 。从2011年至2015年，全球智能手机市场销量由5.21台提升至14.62台，2016年和2017年智能手机出货量分别为15.19亿和15.66亿台，增速已经显著放缓 。
在2016年，全球智能手机出货量最高的是三星，但利润最高的则是苹果 。2016年初，全球高端智能手机市场上，苹果份额为62.3%，三星为22.1% 。
巴菲特买入苹果的时间是2016年第一季度，随后不断加码，在2018年苹果成为巴菲特第一重仓股 。巴菲特大举买入苹果的时间，其实正是智能手机市场增长放缓，到达行业天花板，进入下行周期的节点 。
在这个节点上 ， 行业发展基本到顶，而苹果更在高端市场上形成了垄断优势，没有品牌能够威胁到苹果的地位 。事实上正是如此，从2016年以来，苹果手机市场份额不断提升 。虽然被诟病“创新不足”，但市场优势仍在不断扩大 。
参考苹果，巴菲特抄底台积电的逻辑不言自明 。半导体进入下行周期 ， 且目前来看周期尚未见底，而台积电在晶圆代工市场份额高达56.1%，远超第二名三星的15.5%和第三名联电的6.9% 。而在附加值更高的先进制程上，台积电几乎没有对手 。长期来看，在更先进制程上 ， 台积电稳扎稳打即能保持优势 。
更重要的是，台积电与苹果一样有着强大的现金储备 。截至今年三季度末，台积电持有470亿美元的现金和短期投资 ， 占总资产的比例超过25% 。这也意味着，大量现金能够保障企业能够通过回购来回报股东，而这一逻辑也正是今年以来经济衰退预期下最受资本欢迎的投资逻辑 。
【先苹果后台积电，巴菲特为何热衷周期顶点买龙头】巴菲特抄底台积电 ， 其实也反映了他对晶圆代工行业的认知：他认为已经没有能够威胁到台积电的企业了，台积电的垄断性优势也将持续 。不过，这一作业值不值得抄，仍然有待后续验证 。
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