小米造车拼图？自动驾驶公司纵目科技冲刺IPO( 三 ) _ipo

图源：纵目科技财报
众多市场化成果，为纵目科技带来了高速的营收增长。招股书显示，企业2019年、2020年、2021年、2022年前3月（下称“报告期”）营收分别为0.50亿元、0.84亿元、2.27亿元、0.90亿元。同时也为本次企业IPO提供了有力的数据支持。
扭亏仍是首要难题
不过，有业内人士透露， Tier1（一级供应商）在获得车企定点后前期的收入只能覆盖企业的科研投入，只有在定点项目大规模量产后的订单收入，才能进一步释放Tier1营收潜能。

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图源：纵目科技财报
纵目科技在报告期内与营收同期对应的归母净利润，分别为-1.60亿元、-2.09亿元、-4.16亿元、-1.55亿元，这也意味着从2019年至今年一季度，公司已经累计亏损9.40亿元。每期亏损甚至超过当期的营收额。
对此，纵目科技方面表示，主要是因为报告期内产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长，同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。
报告期内，纵目科技的研发费用分别为1.10亿元、1.72亿元、2.69亿元以及0.87亿元。近3年累计研发投入为5.61亿元，累计研发投入占累计营业收入比例为155.31% 。
高研发投入何时能够带来充足的回报，不仅依赖于车企定点产品的交付时间，同时也考验着合作车企自身的市场化能力。
今年1-3月，纵目科技的前五大客户分别为赛力斯、长安、岚图、吉利以及一汽集团，其中赛力斯占比接近4成。
不过，目前上述车企的新能源车型均未展现出在对应细分市场的统治力，这在一定层面上导致了公司前景的不确定性。
此外，芯片短缺也是纵目科技持续拓张的重要影响因素之一。

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英伟达Orin芯片图源：英伟达
报告期内，纵目科技芯片采购额占物料采购总额的比例分别为 50.86%、61.06%、69.53%和 60.66% 。企业日益增长的芯片采购需求，与汽车芯片供不应求仍未改善的环境下，纵目科技在芯片采购的平均单价增长 48.16%，严重影响了自身毛利率水平。
招股书显示，2021年纵目科技主营业务毛利率为13.21% ，而业内竞争对手德赛西威与通知电子则分别为20.78%、16.48%，相较之下，前者显然仍处于较低盈利水平。
正对上述状况，纵目科技在招股书中也坦然称公司在上市后仍有较多风险，包括公司存在尚未盈利且持续存在累计未弥补亏损、收入无法按计划增长、芯片等主要原材料供应紧张、毛利率较低、主要客户流失及客户拓展失败、对下游客户配套车型依赖较大、智能驾驶行业政策风险以及实际控制人持股比例较低导致控制权变化等，后果或导致公司上市后退市。

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图森未来近年美股走势
不过，从行业发展趋势来看，近年来包括Aurora、图森未来、Luminar、Velodyne等多家业内知名公司上市后的股价均呈现出大幅滑落，其中最重要的原因便在于这些面向高阶自动驾驶的上市公司，均难以在预期时间内实现对自身“技术红利”的转化。
而随着经纬恒润、Mobileye、纵目科技等企业的入局，资本市场又将对这些具备成熟商业方案和量产落地能力的自动驾驶企业展现出何种兴趣，值得关注。
但对于这些自动驾驶企业自身而言，安全迅速地渡过前期亏损期是其面对的首要挑战，而在成熟技术的红海竞争格局下，成本控制与服务体系建设，也将成为企业们持续发展的全新挑战。