从商业化潜力来看，今年第一季度，B站月均付费用户为2720万人，增值服务营收为20.5亿元 ， 平均每人每月贡献25元收入；相比之下，爱奇艺月度平均单会员收入只有14.69元，相当于B站的约60% 。
而在用户体验上 ， B站的吃相也显著优于爱优腾，即使是“白嫖”用户也能免费观看大部分内容，尤其是播放量占比90%以上的PUGC内容 。而在三大长视频平台上，免费用户几乎寸步难行；就算充了钱，还有会员广告之类的奇葩套路等着你 。
但B站的尴尬在于，它并不想成为“良心版爱优腾” 。
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一方面，长视频立业多年而成果渺茫，再加上乐视暴雷的恶劣影响，非常不受资本市场的待见 。三大平台中，唯一独立上市的爱奇艺如今股价不到5美元，市值不到40亿美元，仅为鼎盛时期的1/10 。
在这种情况下，B站就算把会员卖得飞起 ， 也逃不出与爱优腾类似的估值范式 。过去一年间 ， B站股价震荡走低，从120美元上方跌至30美元以下，市值只剩100亿美元左右 。这里面固然有中概股寒冬的因素，但B站自身缺乏兴奋点也是重要原因 。
另一方面，视频网站想靠收会员费活下去，已经被证明是一件格外辛苦的事情 。
不久前，爱奇艺发布第一季度财报，十二年来首次实现季度盈利，一时间轰动舆论 。但细究起来，爱奇艺上季度不仅经历了波及全公司的大裁员，还把内容成本压减了19%，这才好不容易挤出几个亿人民币的利润，“首次盈利”成色不佳 。
事实上 ， B站同样面临长期亏损的难题，而营收重心从游戏转向增值服务并未有所帮助 。
今年第一季度 ， B站经营亏损为19.9亿元，同比扩大93%；同一时期 ， 营收仅增长30% 。重压之下，今年4、5月份，B站屡屡被传裁员，涉及主站、直播、游戏、电商等多个部门 。
而在去年第四季度的财报分析师电话会议上，B站CFO樊欣预测，公司将通过降本增效，2022年实现亏损收窄，盈亏平衡则需要等到2024年 。
B站不赚钱的痛点，其实并不比爱优腾更轻松 。只不过 ， 它手握“Z世代+二次元+视频化”三张王牌 ， 再加上《后浪》等爆款营销事件的点缀 ， 能够撑起乔布斯式的“现实扭曲力场”，并以“市梦率”在资本市场上获得超额估值 。
但如今，资本市场正变得愈发冷静 。
上季度 ， B站营收同比增速只有30%，与2021全年的62%，以及去年第四季度的51%相去甚远 。在炒股社区雪球上，有用户评价B站已经从“增长型”回归“价值型”股票 。“市梦率”不再有说服力，B站正在回归凡尘 。
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从过去一年的新动作来看，B站已经意识到了增值服务的局限性 。虽然仍在大力卖会员，但它也在寻求一些更底层的改变 。
最显著的变革是 ， B站试图加大短视频的占比，从而创造更多内容增量和商业化机会 。
按照B站CEO陈睿的说法，平台在两三年之前就有了许多竖屏视频 。从去年开始，B站开始测试一个名为Story Mode（故事模式）的短视频功能，部分用户点击APP左上角的用户头像，即可跳转至短视频瀑布流，上下滑动切换 。
在去年第四季度的财报电话会议上，陈睿反复提及Story Mode，称这一功能的日活跃用户渗透率已超过20%，用户点赞占比达到30% 。
而在昨晚的第一季度财报电话会议上 ， 陈睿宣称B站竖屏视频的播放量占比已超20%，且呈现持续上升趋势 。此外，“Story Mode的商业化模式非常成熟，在广告变现效率和直播转化率上都表现良好 。”
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