基于前4期都收回了本金与收益，2021年3月19日，富安娜向托管账户转入了第5期1.2亿元的委托资金，委托期限1年 。不过，第5期资金最终未能如期回款 。
中信证券向富安娜提供的“富安1号2021年度管理报告”显示，这1.2亿元的投资去向，其中1亿元投向了北大资源集团杭州海港城项目，其余资金投向了东方红货币基金等资产 。
北大资源集团杭州海港城项目（项目公司为浙江蓝德置业）隶属于北大方正集团，而后者此前被司法判决破产重整 ， 于是导致富安1号投向该地产项目公司的1亿元产生坏账 。
信托通道
据了解 ， 杭州海港城地产项目并不是富安1号直接投资的底层资产，中间还隔着一个信托计划——“西部信托·渝信优债精选4号集合资金信托计划”（下称“渝信4号信托计划”） 。即，富安1号的资金先认购渝信4号信托计划的份额，信托计划的资金再投向杭州海港城项目 。
证券时报采访人员获得的渝信4号信托合同及相关材料显示，该信托计划的设计规模为20亿元，实际发行规模为15.98亿元，所有资金全部用于平价受让北大资源集团所享有的对子公司浙江蓝德置业的借款债权（渝信4号受让了相关债权之后，由债务人浙江蓝德置业履行还款义务） 。
既是集合信托计划，就意味着，投向北大资源杭州海港城项目的出资方，除了富安娜之外，还有其他诸多投资人 。
上市公司东方铁塔此前曾披露，该公司投资了一只资管产品——信享106号单一资产管理计划，规模5000万元，管理人也是中信证券，该资管计划也是投向了渝信4号信托计划 。目前该资管计划处于延期状态 。
中信证券内部人士称，海港城项目的出资人共计60余个（包括机构客户与高净值自然人），共募集资金15.98亿元，投向渝信4号信托计划 ， 用于受让海港城项目的债权（图1） 。
文章插图
资管计划的资金为什么不直接投向项目公司，而要通过西部信托？
在双方的沟通录音中，中信证券项目人员称：“主要是因为资管计划如果直接投项目的话 ， 在办理抵押、质押这种增信措施的时候，操作上会有一些小的障碍 。有些登记部门不太认可资管计划作为抵押权人，信托公司的信托计划是可以做抵押登记的 。所以我们一般会通过一个信托产品来进行投资，主要目的就是为了办理抵押登记 。”
这意味着，渝信4号信托计划只是一个通道 ， 西部信托并不承担主动管理职责 ， 信托计划的操作指令 ， 实际由中信证券发出 。
此外 ， 信托合同显示，渝信4号信托计划的管理费为每年4‰ 。某信托公司人士告诉证券时报采访人员，“2018至2019年，4‰是标准的房地产类信托通道费，如果投向的底层资产是政信平台，通道费可能还要更低一些” 。
如果海港城项目的投资决策由中信证券做出，则意味着该项目的投后管理也由中信证券负责 。
据了解，为了确保资金的安全性，该项目设置了三重保障措施：1）北大方正集团及北大资源集团提供连带责任保证担保；2）蓝德置业以海港城项目的在建工程（房产物业）作为抵押；3）以蓝德置业90%股权设立股权质押担保 。
而当项目出现风险时，管理人是否及时全面准确披露了相关信息，是否存在误导与掩盖，则可以反映出身为受托管理人的中信证券是否勤勉尽责 。
以新还旧
证券时报采访人员获得了富安1号的全部账户流水，显示了富安娜向中信证券委托的5笔资金的去向及回款明细 。流水明细显示，富安1号在运作过程中的一些操作有违常规 。
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