虽然结转库存每年都存在 ， 但是本产季却明显更为特殊 。 本产季减产发生时间较早 ， 且减产预期较为确定 。 我们给出以下假设或推论：本产季的特殊性 ， 给了从业者更多时间与更大信心准备陈枣货源 。 贸易商积极准备陈枣货源 ， 希望在减产年份中一箭双雕：不仅实现库存的清理 ， 而且还能通过减产年的高价获取相对较高的利润 。
这一假设或推论可以在8月消费淡季的反常上涨就可以看出一丝端倪或征兆 。 在2021年6-7月出现的干热风带来了大幅减产的预期的同时 ， 销区现货价格出现了较大幅度的上行 。 以河北沧州一级品为例 ， 随着6-7月新疆主产区遭受干热风侵袭 ， 现货价格自长期维持的3.75元/斤一路上涨至4.35元/斤 ， 涨幅为16％ 。
现货价格在传统消费淡季期间出现了明显反常的积极成交 ， 以及积极成交引起的现货价格大幅上涨 。 这一反常现象验证了我们对于贸易商积极囤积陈枣以备本产季销售的假设 。
反常的库存数据同样可以印证我们上述假设 。 根据钢联数据 ， 样本企业库存在7月下旬之前本身正处于较为顺畅的下降过程中 ， 但在7月下旬到8月中旬之间却出现了明显的增库现象 。
新枣往往在当年的11月-12月完成下树并运送出疆 ， 并以冬春消费季为集中消费期 。 红枣往往在春节后到新果上市前的时间段内处于库存消化的阶段 ， 普遍矛盾为消费不良 ， 库存去化不够快 。 而2020产季的春夏消费季期间 ， 库存消化较为良好 ， 去库速度较快 ， 销售过程较为顺畅 ， 考虑到上述因素 ， 2021年7-8月的增库现象更显反常 。 这一反常的增库现象更体现了贸易商出于本产季后期行情的看好而积极囤货 ， 并且囤货量明显较多 ， 进一步验证了我们的假设 。
然而出乎积极囤货的贸易商与众多投资者的意料 ， 即使今年新疆的减产预期确实兑现 ， 新枣出现明显减产 ， 但后期现货行情却并未如积极囤货的贸易商想象的乐观 。 各个市场普遍传出走货偏慢的消息 ， 而且传统消费旺季的冬春消费季的走货情况并不理想 。 根据钢联数据 ， 市场到冬至后才出现一点起色 ， 整体可以用旺季不旺、高峰不高来形容 。
在消费情况不佳的情况下 ， 往年的结转库存一股脑地大量流入市场 ， 反而阻碍了新果的价格在减产背景下的上探 。
前文已经提到过 ， 本产季新果成本大幅上涨 ， 引起了部分的客商采购谨慎 ， 且疫情、采购节奏等因素导致河北河南客商采购并不顺利 。 因此 ， 本季新枣本身无论是上市节奏还是实际上货数量都远远不如往年同期 。 根据简单的供需关系 ， 若市场仅有明显变少的新季红枣作为供给 ， 即使终端消费者需求略有减少 ， 最终的平衡价格因为更明显的减产而上涨 。
但是市场上流通的远远不止本季的新枣 ， 往年剩余的大量库存陈枣流入市场 ， 且流通占比较大 ， 成为了一个巨大的缓冲区 ， 严重消耗了终端消费者的需求 ， 导致供需关系远不如前期预想的那般紧张 。
陈枣的大量流通不仅消耗了终端消费者的需求 ， 也导致了紧俏的新枣卖不出更高的价格 。 陈枣往往会由于表面破损出现糖霜 ， 而糖霜在冬季更加难以融化 ， 导致商品外观缺乏吸引力 。 因此陈枣价格往往难以上行 。
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