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靠玻尿酸撑起千亿面子，爱美客赴港的“精装修”生意就能好做？( 二 )


全球市场中 ， 有36%的玻尿酸原料来自于华熙生物 ， 华熙生物竞争的优势也来自于玻尿酸原料业务的高覆盖 。 昊海生科并不只专注于医美 ， 还占据了国内人工晶状体30%的市场份额 ， 覆盖骨科及外科产品 。
反观过来看爱美客 ， 除了此前的面部埋植线产品“紧恋” ， 绝大部分营收都来源于玻尿酸产品 ， 耐人寻味的是 ， 在统计主要产品销售收入时 ， “紧恋”名字并没出现 。
深究这一切的背后还是爱美客自身问题凸显 。
目前 ， 爱美客内部已出现产品分化 ， 旗下主要产品为溶液类注射产品、凝胶类产品两大类 ， 前者主要就是“嗨体” ， 其营收在2020年增长82.85% ， 而后者下降了19.21% 。 庆幸的是 ， 公司在研主要产品 ， 已经不止于玻尿酸 ， 医用生物补片、A型肉毒素、基因重组蛋白药物等领域均有涉及 ， 但持续的研发支出对公司的资本 ， 提出了更高的要求 。
靠玻尿酸撑起千亿面子，爱美客赴港的“精装修”生意就能好做？
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另一个明显的趋势就在于 ， 爱美客旗下产品以美容机构等B端市场为主 ， 产品张力不足 ， 再看华熙生物 ， 通过对玻尿酸原材料的掌控 ， 已经将产品渗透到C端用户 。 爱美客对此也做出了调整 ， 降低对非公立性医疗机构的产品输出 ， 拓宽销售渠道 ， 但渠道的增加、业务和人员规模的不断加大 ， 使得日常运营资金的需求不断增加 。
财报显示 ， 今年一季度用于日常的营销费用以及管理费用 ， 同比实现大幅增长 ， 特别是销售费用 ， 达到2770.33万元 ， 同比增长148.58% 。
赴港二次上市 ， 或将为爱美客获得更多融资 ， 应对日益激烈的外部竞争以及业务展开带来的资金短缺 ， 有助于爱美客继续完善产品线 。 年初至今 ， 港股市场涌入资金创新高 ， 截止7月22日港股收盘 ， 南向资金累计净流入达到4732.61亿元 ， 另外 ， 相比美股以及A股市场 ， 投资者更看好港股市场未来的投资潜力 。
此外 ， 登陆港股市场如成行 ， 将确保推进国际化等方面拥有充足资金支持 ， 相比国内 ， 国外市场广阔 ， 爱美客走向国际化是其长期战略发展的重要目标之一 ， 但无论研发还是销售 ， 都需要大量的资金投入 。
重仓“国际化”， “医美茅台”再搅资本市场？
事实上 ， 爱美客推进国际化的路线早已显露其中 ， 2018年9月 ， 爱美客就与这家韩国公司展开合作 ， 开展国内肉毒素的研发 ， 如今 ， 爱美客在赴港上市之前 ， 增持韩国肉毒素公司Huons Bio可以算是意料之内 。
但由于自身产品过于单一 ， 大概率无法支撑起日后进军海外市场的产品矩阵 ， 拓宽自身的产品线也成了爱美客的当务之急 ， 对于爱美客而言 ， 潜在的肉毒素市场不失为一个最佳选择 。
《新氧医美行业白皮书》提到 ， 在最受消费者欢迎的非手术类医美项目排名中 ， 肉毒素在美国市场排名第一 ， 韩国市场排名第二 ， 在中国 ， 肉毒素受欢迎度仅次于玻尿酸 ， 即便如此 ， 目前的竞争格局里 ， 仅有少数几家厂商竞争肉毒素 ， 巨大的市场份额还有待填补 。
通过收购Huons Bio ， 是目前爱美客进军肉毒素市场的最好选择 。 一方面 ， 能够减少自己有关肉毒素的研发成本 ， 降低进入风险；另一方面Huons Bio在2020年的营收达到 211亿韩元左右 ， 能够直接增加盈利来源 ， 以及持续的资本输入 。
说到底 ， 赴港二次上市 ， 或是丰富产品线 ， 实际上都是在为推动国际化战略补充弹药 。 但在国际市场上 ， 韩国市场、以及美国市场都要比国内市场来的更成熟一些 ， 行业的整体水平也是要高于国内市场 ， 不过 ， 以爱美客目前的状态 ， 应对的能力并不强 。

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