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图片来源：网络截图
在报告发布后，海通证券金属+汽车团队首席在朋友圈对团队成员的辛苦工作进行了致谢 。据他介绍，这份报告由16名团队成员完成，拆车前后历经3个月 。报告中的零部件照片全由团队成员实地拍摄原创，旨在希望用一手的数据展示汽车零部件的详细细节 。据了解，这份拆车报告的主要方法论包括：1）整车零部件细化拆开 。2）测量长、宽、高、重量：手动精准测量+磅秤度衡 。3）查找零部件：贴标供应商 。4）价格：逐一咨询经销商报价 。另据了解，本周四早间，海通证券金属+汽车团队还将针对这份研报举行电话会，对此次拆解的每个零部件进行介绍 。
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研报发布正值“派点季”
从海通证券金属+汽车团队的表述来看 ， 上述报告是拆车系列的第1次拆车 。这意味着，未来也许会有更多的拆车系列报告发布 。不过，在采访中，某大型券商汽车行业首席（曾多次获得新财富最佳分析师）对海通国际此次研究的目的和逻辑提出了疑问 。从上述研报来看 ， 在80多页的篇幅中，虽然对此次拆解“元”的过程描述的很详细，但分析和总结的内容偏少 ， 核心观点也不明确，整篇报告看上去有些“流水账” 。某券商建筑行业首席则在朋友圈打趣称，“写这样的报告废车啊 ， 当年有据说有拆特斯拉的 。军工行业分析师是不是也可以拆拆实物，白酒研究员是不是也可以自己酿白酒啊 ， 建筑研究员是不是也可以自己建一套房啊 。”此外，也有观点认为，每逢季度末，对于卖方研究行业而言都是“派点季”，而现在正值“派点季”，从发布的时间点来看 ， 这份“硬核”报告比较应景 。虽然这篇报告在业内存在着一定争议，不过其关注度却仍然较高 。某曾有多年大型券商自营从业经验的投资者许先生告诉采访人员 ， “今天我看到了多个与投资相关微信群转发了这篇报道，大家对这份研报的评价比较正面的 。”他表示，拆汽车和过去分析师拆苹果手机一样 ， 都是为了研究热门行业的供应链 。然而，相比拆一部最多万元左右的手机，一辆汽车 ， 即便是低端车型，其售价也要远高于手机 。此外，拆车所花费的人力、时间、场地等成本 ， 都是拆手机所不可比拟的 。所以，对一些中小券商的研究所、分析师而言，要获取供应链的一手信息 ， 面临的是能否“拆得起”的问题 。值得一提的是，此次海通证券金属+汽车团队拆的是比亚迪一款相对较老的车型，如果要拆新车型的话 ， 花费肯定会更高 。在看过上述报告后，某中小券商研究院院长感慨称，在比拼佣金派点的时代，卖方研究不容易做 。近些年，随着公募基金的持续壮大，券商卖方研究行业的蛋糕有所变大 ， 但是切蛋糕的人也是越来越多 。研究内容要想“出圈”自然也就越来越不容易 。据Choice数据统计，在2015年，分仓佣金收入过2亿的券商总共有20家，其中大部分都是国内证券行业的老牌机构 。而2021年 ， 分仓佣金收入过2亿的券商总共有多达30家，除了一些老牌机构之外，不少卖方研究新晋崛起的券商也加入了争夺市场份额的行列 。
采访人员|王海慜 编辑|彭水萍 卢祥勇杜恒峰
校对|王月龙
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