海昌海洋公园跌超70% 股东曲程转让45.97%公司股份 _主题公园

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港股海昌海洋公园跌超70%，现报0.93港元，当前市值为75.46亿港元；消息面上，海昌海洋公园控股股东之一曲程通过送赠契据将45.97%公司股份转让予Zeqiao International 。

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11月29日晚间，海昌海洋公园控股有限公司(以下简称“海昌海洋公园”)发布公告，宣布近日与Boracay Lighthouse17Realty Inc.签署无法律约束力合作备忘录，双方计划以菲律宾长滩岛新海岸咨询项目为首个合作启动项目，未来将在长滩岛新海岸设计及运营、文旅业态发展、产业资源导入、联合拓展项目等方面继续深化合作关系。加上该项目，海昌海洋公园已于近日连续推出了三个轻资产输出项目。
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一年多的时间里，港股海昌海洋公园（02255.HK，以下简称“海昌海洋”）上演了15倍的暴涨神话。
海昌海洋的港股股价，从2021年6月的0.5港元/股，升至今年11月7日的7港元/股，其中在7月21日最高点，盘中触达历史最高点8.57港元/股。
当前港股海昌海洋的总市值，已经达到578.53亿港元。而内房股龙头龙湖集团目前的港股市值也才不到900亿港元。爆雷后的恒大港股市值目前217亿港元，不到海昌海洋的二分之一。
近几年，海昌海洋一直游走在资金链紧张、丑闻缠身的泥沼中，今年上半年，营收不到3亿元人民币，亏损却超过5亿，这样的公司，是如何在港股实现股价逆袭的？

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海昌系的神话破灭
海昌海洋的发家史与大海有关，背后的大股东曲乃杰是大连人，最早从事石油贸易与运输起家，后来进入房地产行业，并逐渐把主业转到了以海洋公园为核心的旅游地产。
曲氏家族最早的落子，是2002年的大连老虎滩公园，在此之后，2002年-2006年，几乎以每年一家的扩张速度在青岛、成都、武汉、烟台等地成立运营公司，经过几年的筹备，2006年-2011年，青岛极地海洋世界、成都极地海洋世界、天津极地海洋世界、烟台鲸鲨馆、武汉极地海洋世界陆续营业。
2014年，海昌海洋在香港上市（02255.HK）。依靠着门票收入+园内消费+配套地产销售和出租的模式，在高光时刻2019年，海昌海洋公园在大连、青岛、天津、烟台、武汉、成都、重庆、上海、三亚全国重点城市分别经营着十个项目，此外，还有一个中原地区的大体量项目郑州海昌海洋公园正在建设。

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2021年之前，旅游地产作为一个商业模式，在海昌海洋的财报上一直在被证伪。
据统计，海昌海洋近十年来总收入166.3亿元，净利润合计只有5.1亿元，年化总资产报酬率也基本在3%以下。但是通过投资海洋公园背后，海昌集团陆续在各地拿到不少配套的酒店、商业用地等其他资源。
主题公园开发是典型的重资产业务，前期投入资金量大，回收期长。仅从对近两年刚开业的上海海昌海洋公园和三亚海昌梦幻海洋不夜城的投入来看，据官方介绍，总投资额已超过70亿元。
但从海昌海洋公园的现金流和盈利水平来看，根本难以支撑如此大规模的扩张。财务数据显示，海昌海洋公园近五年每年的营收规模基本在20亿元以下，每年溢利不超过3亿元， 2020年以来，受疫情冲击，海昌海洋公园更是陷入亏损状态。