对话华创资本合伙人熊伟铭:冰封重启,2023年投资市场 “有风景也有迷雾”( 二 )


正式成为一名投资人前,熊伟铭在美国投行Piper Jaffray担任中国互联网分析师,参与了百度、携程、盛大游戏等中概股的IPO工作 。
2005年熊伟铭进入中经合集团(WI Harper Group)成为合伙人,后者是美国首批跨太平洋高科技风险投资公司之一,当年也是最早进入中国的风险投资机构之一 。他期间主要负责对傲游浏览器、3G门户(NASDAQ: GOMO)、图吧(被四维图新收购)、科美诊断(被Actis收购)、理邦仪器(创业板:300206)和创新工场的投资 。
2010年前后 , 熊伟铭加入贝塔斯曼亚洲投资基金成为合伙人,先后投资过豆瓣、蘑菇街一批早期移动互联网创业项目 。
以下是界面新闻对熊伟铭的采访实录,刊发时经过编辑 。
过去的2022 , 行业冰封
界面新闻:公开数据显示,华创资本2022年一共投了15个项目,你如何评价这个投资成绩?
熊伟铭:无论是从投资量看,还是从募资量看,机构同过去几年相比都有大幅减少,这也是2022年行业的整体状态——被按下了暂停键 。
国内去年其实就是完全的暂停 。拿行业内一家顶级机构的公开投资案例来看,以往市场好的时候,像2021年,都会投100、150多个案子 。去年统共也只投了69个,其中还有大量是旧项目追投,新投的可能不超过10个 。
界面新闻:易凯资本董事长王冉发过一条朋友圈形容2022上半年 “保持基本正常的投资机构占比20-30%,明显放缓的占比50-60% , 剩下10-20% 彻底躺平” , 你是否同意这个观察,能够概括去年的风险投资生存状况的一个关键词会是什么?
熊伟铭:基本认同,唯一不同意的地方是可能高估了保持正常节奏的机构数量 。
“冰封”很能代表去年的状态,并且投资阶段越早的VC机构越冷,天使和早期投资机构大部分都被冻住暂停 。
界面新闻:过去一年发生了种种变化,哪些长期看会是风险投资行业的深刻改变?
熊伟铭:2022确实是充满变动的特别一年,无论是美联储加息造成全球货币市场的收紧,还是新冠、俄乌冲突对世界供应链体系的冲击,以及围绕中概股赴美上市的拉锯、一级市场动荡与科技股的低迷 。对比前20年,更像是昨日世界的变迁 。
风险投资处于市场的前站,对宏观市场的变动感受往往更为敏感 。美国、欧盟持续的加息政策,日本最近也破天荒地调高了长期利率上限(采访人员注:继续负利率的前提下,国际媒体解读为事实上的加息) 。过去20年的低利率时代已经结束,市场的β值已经消失了(采访人员注:β值通常指承担市场波动风险获取高收益) 。
2022年的资产价格普遍特别低,各大上市公司都跌得不成样子,去年买入都不叫抄底,完全是深不见底,平均水平肯定已经到了一个历史低点 。
同20年前相比,国内风险投资从早期萌芽到达高点 , 然后走进了一些乱流,包括国际的形势、经济状态,现在应该说是进入到激流 。
界面新闻:怎样看2023年的行业前景?
熊伟铭:随着疫情防控的放开,国内消费的恢复是目前最关键的一个希望 。
但预计今年行业应该缓慢恢复,但不会出现非常陡峭的增长 。因为宏观经济形势其实不是很好,包括各国货币政策与全球贸易体系,人口出生率也可能会在未来一个节点明显降低,整个外部环境都是充满风险的 。
现在反而可能是一些宏观基金赚大钱的好时机,像跨国对冲基金和大资管机构,世界变动越剧烈,他们出手也越多,许多资金可能也会往宏观投资(采访人员注:黑石、贝莱德、凯德投资、普洛斯等国内外投资机构今年年初已经多次布局各国基建投资 , 像物流、地产、制造业) 。

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