与过去几轮周期相比，王乾认为本轮猪周期非常不一样 。过去两年，猪周期的典型特征是猪价非常高、猪价在高位运行的时间非常长 。其背后有一些宏观变量在起作用：2015年至2017年，在环保的驱动下诞生了一轮比较长周期的高景气；2018年至2020年，在非洲猪瘟疫情的推动下，则诞生了有史以来最高级别的超级景气 。“过去两轮猪周期，还是典型的由外部冲击造成的超级景气 。”
对于本轮猪周期，王乾认为相对来说没有明显的外部冲击，更多回归到猪周期本身的规律 。所以，其产能去化的幅度、时间，相对前两轮不可同日而语 。从2021年下半年到2022年一季度，去产能的时间跨度相对较短，累积的产能去化幅度也相对偏小 。
具体而言，王乾指出 ， 此轮猪周期高位运行的时间偏短，主要因为产能去化、去化在低位持续的时间比较短 。相对过去两轮周期而言，可以将这一轮猪周期定义为偏弱的周期，但某种程度上它更贴近正常的周期，更多是季节性规律在起作用 。另外，因为二次育肥群体的介入，2022年猪价的运行呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特征 。“跟过去两轮猪周期存在供应硬缺口所表现出来的超级景气特征，还是有非常明显的不同 。”
不用过度担心白鸡供给下滑
不同于猪周期，王乾认为没有所谓的“鸡周期” 。
王乾指出，鸡的产能周期非常短，毕竟周期产生的本质是由于供给调整的刚性 。相对生猪的生长周期而言，白羽肉鸡和黄羽鸡的生产周期都比较短，整体产能调整比较容易 。所以鸡价的运行虽有波动，但这种波动可以说是规律性或者季节性的；其波动的幅度和频率比较高，不像生猪会有持续的供应短缺或过剩，产能调整比较容易 。
对于鸡周期，王乾认为更多时候还是建立在猪周期的基础之上，因为不管从需求还是总量看，生猪行业对鸡价都有一些根本性的影响 。所以，猪周期往下走时，鸡行业的景气度天花板是被锁住的 。
其中，白鸡行业波动相对会大一些 。从历史维度看 ， 更多时候其投资机会也是建立在猪周期的基础之上 。如在2011年、2019年猪价超级景气的时候，养鸡企业的盈利一般也会跟随上涨 。但在这些特殊的年份之外，从年度维度看，养鸡企业的盈利能力波动没有生猪那么大 。
对于2022年末市场关注白羽肉鸡板块机会，王乾认为主要由于疫情以及货运航空 ， 国内的祖代种鸡引种量受到一定程度的影响 。这加剧了市场对白羽肉鸡后期供给收缩的担忧 。但是，白鸡种鸡有很强大的产能弹性，可以通过强制换羽去弥补引种量一定程度的下滑 。因此，白鸡行业虽然有引种下滑，但是不用过度担心供给下滑 。
成长性关注创新应用与份额成长
2022年以来，宠物、预制菜等成长赛道颇受关注 。对此，王乾指出，在农业的周期性运行特征中，宠物、预制菜等细分赛道作为新兴领域，成长性还比较不错，显而易见也有投资机会 。
王乾首先指出，宠物比较贴近消费升级大趋势 。在宠物产业链上，由于海外市场的养宠需求相对成熟，以前中国做了非常多的出口代工业务 。目前，宠物赛道的成长性主要来自国内，不管是一线城市还是一些低线城市 ， 养宠的需求也在持续激发 。国内品牌的打造，对相关上市公司而言还是有非常大的增量 。
预制菜方面，王乾指出 ， 从生产角度看，本质上和以前的农产品加工公司可能也没有多大区别 。但是，预制菜这一新业态，与餐饮供应链的逐步集中化、现代化紧密相关 。所以，在很多领域其实是通过口感、效率等方式，包括有些单品可能很适合做预制菜，这些品类还是体现出了非常好的成长性 。
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