一个不赚钱的买卖，或者说赚钱很少的买卖，大家猜猜能否说服港股投资人？毕竟上一个和饮品有关、疯狂开店且不怎么赚钱的上市企业叫瑞幸咖啡 。
1.疯狂的资本 游戏
从市场规模看，2019年中国新式茶饮行业市场规模为600亿元，2019-2024年CAGR为 23.5%，2020年疫情下仍增7%达1136亿元，预计2024年市场规模将达到1722亿元 。可以说这一个充满想象力的市场 。
据不完全统计，2020年在新式茶饮赛道，共发生融资事件11起，披露资金总额超过12亿人民币 。
其中奈雪的茶吸金能力尤为明显 。2020年6月 ， 奈雪的茶宣布获得来自深创投的近亿美元B轮融资 。据彭博社消息，在今年1月完成C轮1亿美元融资后 ， 奈雪的茶估值接近20亿美元(约130亿人民币) 。
另一方面，奈雪的对手们也筹集到了充足的“弹药” 。2020年3月 ， 喜茶获得Coatue和高瓴资本的战略投资，投后估值160亿人民币；同年10月，古茗奶茶获得Coatue战略投资 ， 具体金额未披露；11月，沪上阿姨宣布获得来自嘉御基金的A轮融资；11月底，ChaLi茶里获得亿级人民币B轮融资；今年1月13日，蜜雪冰城宣布完成首轮融资，投后估值超过200亿元人民币 。
2020年9月曾有报道称，喜茶计划于2021年底之前赴香港上市，预计融资4亿美元至5亿美元，另蜜雪冰城也在2021年初传出准备在A股上市的消息 。此次奈雪的茶率先在港股投递招股书，意味着茶饮第一股的争夺战正式打响 。
从招股书公开的数据来看 ， 奈雪的茶2018年-2020年前三季度的营收分别为10.87亿元、25.02亿元和21.15亿元 。2019年和2020年前三季度营收同比增速分别为130.2%和20.8%，增速出现大幅下滑 。2018年-2020年前三季度的亏损分别为6970万元、3970万元和2750万元，2020年前三季度的亏损同比2019年扩大605.1% ， 不到三年亏掉一个“小目标” 。
持续的亏损“烧钱”或许也是奈雪的茶急于上市的原因之一 。
IFR引述消息人士观点称，奈雪的茶目标通过在港首次公开发售集资5亿美元 。这些资金将主要用于公司未来三年规划：一是在未来三年用于扩张公司的茶饮店网络并提高市场渗透率；二是用于进一步开展整体运营的数字化，以通过增强技术能力提升运营效率；三是用于提升公司的供应链及渠道建设能力，以支持规模扩张；四是用作营运资金及作一般企业用途 。
2.奈雪的本质：出售星巴克式的文化
在分析奶茶的资本故事时 ， 不可避免地要提到另一种饮品——咖啡 。
国信证券在研报中指出，考虑文化渊源、消费客群基础以及类似消费特征，国内茶饮赛道本质可与欧美咖啡赛道对标 ， 而现制茶饮企业长线或可以与美国咖啡馆赛道部分对标，具有广阔想象空间 。
参考世界咖啡门户网站2019年底发布的《2020年美国咖啡馆报告》，预计美国咖啡馆市场规模2020年有望达到475亿美金，咖啡馆有望达到37274间，规模庞大 。而参考第一 财经 商业数据中心《2020新式茶饮白皮书》 ， 预计到2020年底中国茶饮市场总规模将达到4420亿元 ， 中国咖啡市场总规模将达到2155亿元，茶饮市场规模仍将是咖啡市场规模的2倍以上，截至2019年底我国新式茶饮门店数量预计近50万家左右，同样规模不小 。
以上数据似乎足以说明奈雪的茶处于一个大赛道中，或者说处在风口上 。
从行业地位来看，奈雪的茶也处于头部地位 。按全部产品零售消费价值计算，截至2020年三季度，奈雪的茶占有17.7%的市场份额，位列业内第二名 。但从利润率来看，二者仍有显著差别，2018年-2020年前三季度奈雪的茶利润率分别为-5.2%、-0.5%和0.2%，而星巴克2018财年、2019财年及2020年前三个季度的净利率数据为18.28%、13.56%和6.33% 。
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