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（_原题为：新三板挂牌私募冰火两重天：有人境外上市 ， 有人遭遇困局）
11月29日，天图投资（833979.NQ）公告，已通过港交所上市聆讯，这意味着首家在“新三板+H股”两地挂牌和上市的本土私募股权机构离我们越来越近 。
天图投资只是年内私募股权机构们冲刺境外市场的一个代表 。此前，私募巨头德太资本（TPG）于1月登陆纳斯达克，亚洲私募股权公司太盟投资（PAG）也在3月向港交所递交上市申请 。此外，全球最大消费私募基金路威凯腾（L Catterton）、PE巨头CVC资本等也都传出IPO计划 。
一群人的资本狂欢映衬出另一群人的落寞 。同为三板挂牌的私募股权机构信中利（833858.NQ）却面临着连年亏损和诉讼缠身的不利局面 。在努力转型的同时，董事长汪潮涌寄希望于政策转向 。
此前汪潮涌曾对第一财经独家回应称，“公司在努力转型”，并表示是在“向实业转型” 。此后他进一步向采访人员表示，“目前将主要精力放在赋能投资和科技实业项目孵化上” 。
对于目前遭遇困境的原因 ， 汪潮涌认为是“创投行业所普遍面临的期限错配”以及监管政策变化 。“三板从2016年到现在一直不让挂牌的创投公司再融资，A股也不让创投公司借壳重组，当年投资我们三板公司的股东无法退出，从而引发回购诉讼，希望未来政策会支持创投机构 。”
曾扎堆上市三板
11月29日晚，天图投资发布公告称，10月13日公司收到中国证监会出具的批复，核准公司新发行不超过1.99亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元 ， 全部为普通股 。完成本次发行后，天图投资即可到香港联交所主板挂牌上市 。
企查查信息显示，天图投资创始于2002年，是国内最早从事股权投资的专业机构之一 。天图投资率先专注于消费品领域的投资，所投项目涵盖了创新消费、新型零售、消费金融三大消费升级方向 。公司于2015年在新三板挂牌 。
2015年 ， 两大私募巨头九鼎集团和中科招商双双在新三板获得百亿融资，而信中利作为中国最早成立的VC/PE机构之一，也于同年10月正式挂牌新三板 ， 成为“中国海归创投第一股” 。
按照股转系统统计数据，2015年新三板全市场合计融资金额为1216.17亿元，其中九鼎集团和中科招商就占了200多亿元 。在这两家的赚钱效应引导下，当年年末新三板在审私募机构增至20家左右 。
获得融资之后，不同机构采取的策略不同 。一位私募股权律师对第一财经表示 ， 九鼎集团是直接控股上市公司，而中科招商则在A股举牌了一批上市公司 。
开启“买买买”模式的中科招商2015年获得了业绩大丰收 。当年投资活动产生的现金流量净额较2014年度变动比例达13474.07%，公允价值变动收益占年度营业总收入的比例达75.99%，对比之下，中科招商2015年管理费收入占总收入比例仅为18.87% 。
“水能载舟亦能覆舟” 。“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”，因不符合股转系统私募整改新规的这项规定，直接宣告了中科招商被强制终止挂牌的命运 。
很快私募股权机构在新三板的挂牌潮戛然而止 。证监会2015年12月表示：“迫切需要加强对此类私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研 。”
2017年末，富海银涛、拥湾资产、银纪资产、中科招商、达仁资管等机构摘牌 。还有的机构则对私募基金管理业务进行了拆分 。
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