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债市风暴还在扩散 。随着近期债券市场大跌 ， 债基和“固收＋”基金及银行理财因净值短期快速下跌引发大量赎回 ， 债券市场冲击波已经扩散到可转债等投资品种 。中证转债指数11月17日盘中一度大跌超2%，最终以0.92%的跌幅收盘 。
接受券商中国采访人员采访的一些机构指出，当前可转债市场面临转股溢价偏高等问题，债市赎回负循环继续推动下，可转债市场出现补跌，后期重新跟随股票市场波动，建议关注可转债个券被流动性大幅错杀的机会 。
基金经理遭遇大跌
11月17日，可转债市场大幅下跌 。数据上来看，全市场413只可转债价格下跌，占比高达90.37%，其中跌幅超过2%的个券有96只 。11月17日，转债市场最新价格中位数121.24元，本周累计下跌1.4%，中证转债指数本周以来更是下跌了2.12% 。
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“跌懵了！”一家大型私募的债券基金经理对券商中国采访人员表示 ， 近期的大跌让很多投资人措手不及 。
转债市场的下跌并不是毫无征兆 ， 事实上，在过去的三年多时间内，可转债一直保持了比较好的行情 。年线上来看，2019年到2021年，中证转债指数都实现了比较可观的上涨 。而2022年在权益市场表现整体低迷的情况下，中证转债指数在8月份一度上涨至430.79，几乎收复全年“失地” 。
持续的上涨带来了估值高企 。Wind数据显示，截至11月16日 ， 沪深公募转债的转股溢价率高达43.73% ， 处于历史高位 。即便在可转债牛市的2021年年末，这一数据也仅有36.78% 。
国元证券固收分析师潘雨松向采访人员罗列了当前可转债市场的一些风险 。他认为，A股在经历了前两周的大幅反弹之后有在3100点附近充分消化下方获利盘和上方套牢盘的需求 。同时，海外市场需求疲软的信号开始出现引发投资者对经济衰退的担忧，负面情绪传导至A股市场 。
此外，潘雨松指出 ， 可转债市场高溢价率状态不可持续，本身也具备回调需求，预计调整还会持续1-2个月 。
“高估值仍是掣肘，考虑到流动性已较为宽松，估值难以在高位继续扩张 。从10月机构投资者整体降低绝对收益、小幅增加相对收益型转债的配置来看，转债估值对于投资者参与积极性仍有掣肘 。”工银瑞信基金指出 。
流动性冲击
可转债近期大跌的更直接触发原因可能更多是近期的债市风暴 。此前，债券市场连续5个交易日下跌，引发了债券基金、“固收+”基金、银行理财等净值下跌，从而导致大量资金撤离相关产品 。
“因为我们公司主要是以固收为主，这次受影响还是挺大的，特别是偏现金理财的短债基金，赎回最多，现在整个公司都阴云密布的 。”上海一家公募基金对券商中国采访人员表示 。
另一家公募基金内部人士也告诉采访人员：“确实有些赎回，主要还是机构占比比较高的产品，散户赎回的不多 。我们也有主动和一些机构客户沟通，主要还是安抚情绪 ， 尽量避免出现踩踏的情况 。”
多家机构也传达了类似的说法，采访人员从一家资管机构人士了解到，所在机构近期集中赎回了多个债券基金产品，规模在百亿元以上 。至于赎回的原因 ， 一是近期债券市场大幅回调，对于后市整体并不乐观 。二是前期收益相对较高，为了保住年底考核，适当降低整体头寸 。
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