中概股未必跌倒，港交所有望吃饱( 四 )
目前来看 ， 主要二次上市中概股基本符合已有指数条件和技术门槛 ， 对此 ， 中金认为 ， 如果后续可以纳入 ， “假设中概股与已在港股通范围内可比公司的南下持股比例基本相当的话 ， 我们测算整体13只中概股潜在资金流入或将达到905亿港币” 。
现有数据也显示 ， 回港二次上市的多数中概股公司 ， 在香港的成交占比都要高于其在香港的市值和股份占比 ， 截止3月底这一数据整体达到18% ， 这表明上述中概股的港股部分成交更为活跃 。
事实上 ， 根据毕马威的统计显示以募资总额计算 ， 从2015年至今 ， 香港已经四次全球“登顶” ， 最近一次是2019年 ， 今年上半年则位列全球第三 。
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“纳斯达克依然有自己的独特优势 ， 但中概股公司至少需要一条退路 ， 港交所或者科创板 ， 应该是大势所趋” ， 上述投资机构合伙人告诉《财经故事荟》 ， “对于不少公司 ， 港交所和科创板或许正在变成优选项” 。
根据据英国《金融时报》报道 ， Keep、喜马拉雅已经取消了赴美上市申请 ， 港交所 ， 或许是他们的下一站 。
虽然港交所占了上风 ， 但就整体而言 ， “港股上市新规相比纳斯达克、纽交所的多元分层上市体系 ， 其最低门槛依然要高出不少” ， 一位投行人士告诉《财经故事荟》
比如 ， 没有收入的生物科技公司想在港IPO ， 必须满足有一批药物通过一期临床、不反对进入二期临床、上市时的预期市值不少于15亿港元等条件 。
而之所以对生物科技类公司开绿灯 ， 是考虑到生物科技公司业务活动 ， 受到药监部门严苛监管 ， 也需要历经临床阶段等必经流程 ， 因此即便没有收入、没有盈利 ， 也能提供可供参考的估值框架 。
而对于要求同股不同权的科技类公司 ， 最低上市市值要求达100亿港元 ， 若市值低于400亿元 ， 需录得10亿元收入 。
“上述门槛之下 ， 只有比较成熟的巨头 ， 或者独角兽公司 ， 才符合资格申请上市 ， 比如快手、小米等等” ， 一位投资人告诉《财经故事荟》 ， “换句话说 ， 好公司是不担心” 。
而按照港交所规则 ， 中概股赴港二次上市也需符合相关条件 ， “二次回港的机会 ， 基本上还是针对比较优质的中概股公司”上述投行人士分析 。
另据中金公司的研报显示 ， 截止今年3月底 ， 剔除已在港股上市的公司 ， 市值在400亿港元以上的公司有9家（包括拼多多、蔚来、携程、好未来、唯品会、腾讯音乐、爱奇艺、欢聚、微博） ， 其他中概股中 ， 符合市值100亿港元公司且近一年度收入10亿港元的公司有10家 。
这意味着 ， 大多数赴美上市中概股 ， 难以满足二次回港上市的条件 ， “ ， 好公司是不愁没退路的 ， 但小公司手中的选项少 ， 很被动 。 ”
不过 ， 今年年初 ， 传闻称港交所建议大幅放宽第二上市限制 ， 比如包括允许同股同权的传统行业中概股来香港第二上市外 ， 另一瞩目之处 ， 是为大量采用不符香港目前允许的不同投票权(WVR)架构公司开绿灯 ， 一旦转为双重上市仍可保留其不同投票权架构 ， 甚至日后在海外退市 ， 仍可继续保留其不合规格的不同投票权架构 ， 等等 ， 港股的上市通道有望进一步拓宽 ， 门槛有望进一步降低 。
“整体而言 ， 优质中概股主场会向港交所、科创板转移 ， 但不会一蹴而就” ， 上述投行人士告诉《财经故事荟》 ， “港交所手里的牌不错 ， 只要打好了 ， 就会是大赢家” 。
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