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色大妈综合网文 | 王金成
今天，电商导购平台“值得买”在创业板正式上市 。
开盘不到半小时，值得买就被拉到涨停，并且一直维持到收盘，报收40.92元 。上市当天就大涨了43.98% ， 市值也达到了21.82亿元 。
创始人隋国栋直接持股57.78%，并通过国脉创新间接控制公司10.00%的股份 ， 合计控制公司67.78%的股份 。本次发行后，隋国栋持股比例降至43.33%，身价逼近10亿 。
不过，因为它高度依赖阿里、京东、亚马逊等电商巨头，去年前五大客户就占了总营收的65.25% ， 盈利模式相对单一，围绕“值得买”是不是真的值得买的讨论很多 。
去年净利润9571万元 “什么值得买”成立于2010年 。
那一年，国内的电子商务爆发式发展 ， 麦考林、当当网等在美上市，淘宝商城、苏宁易购也正式上线……各大电商之间竞争激烈，纷纷用烧钱推广来占领市场份额 。
在这样的环境下 ， 技术出身的“极客” 隋国栋，将他在2003年就注册的域名“值得买”上线 ， 通过写博文的方式，分享网购经验和推荐值得买的产品 。后来又增加了推荐海淘产品、咨讯、众测等频道，逐渐发展成为一个电商导购平台 。
2011年11月，隋国栋注册了公司，注册资金3万 ， 他和刘超分别出资51%和49% 。
在“什么值得买”的用户口里 ， 他们常常把它叫做“色磨张大妈” 。
原来，隋国栋最初写推荐文章时 ， 采用激起用户荷尔蒙的文风，加上推荐的商品也都物美价廉和有趣，网友们根据“什么值得买”的拼音缩写“SMZDM”又给网站取了很多特别的名字：“生命中的美”“色魔张大妈”“师妹真的萌”“失眠者的梦”“睡梦中都忙”……
据说，“色魔张大妈”来自于一位网友晒单时用的ID，大家联想到隋国栋经常推荐情趣用品 ， 就让这个称呼流传开了 。
“什么值得买”这家创业公司在开始的几年表现不凡，没有融资，但能够连续五年增速超过100% 。到2015年时，交易额已经达到26亿元 。
当年6月 ， 原京东智能副总裁那昕出任“值得买”CEO 。三个月后，它完成了第一次融资，私募基金共青城尚麒投资了它1亿元 。之后几年，它又进行了三次增资和一次股权转让 。
近些年，“值得买”深度抱大腿，绑定阿里、京东、亚马逊等大客户 ， 随着这些大客户的发展得到了快速成长 。2016年开始，它的营收从2.01亿元，一直到去年末的5.08亿元，净利润则从3516万增至9571万元 。
导购网站主营业务竟是广告？值得买的盈利能力较强 。支撑其营收和净利润快速增长的不是佣金，而是广告收入 。
根据其主营业务收入构成，2015年的营收中，信息推广服务收入占比100% 。随后几年逐年递减，2016年为98.91%，2017年为86.53%，但是到2018年仍然有80.22% 。
信息推广服务收入包括电商导购佣金收入和广告展示收入 。
从什么值得买网站可以看到，用户在平台上看到的推荐商品，通过点击购买，链接会跳转至相应的电商官网，根据用户在电商平台的消费金额，值得买收取一定金额的佣金 。
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而广告展示收入即在平台上提供广告位获取收益 。这恰恰是值得买的主要收入，2017年和2018年，其广告收入分别为2.28亿和3.07亿，分别占总收入的62.60%、60.42% 。
发展顺风顺水的值得买 ， 上市之路却也不容易 。
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