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多重因素驱动港股行情修复，科技板块上涨弹性相对更强

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多重因素驱动港股行情修复，科技板块上涨弹性相对更强

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多重因素驱动港股行情修复，科技板块上涨弹性相对更强

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红周刊 特约 | 梁杏
此前两年调整导致港股受到重挫，各指数处于低位 。但目前市场环境大幅改善，尤其科技股底部上涨的弹性较强 。整体来看，美联储加息步伐放缓；国内经济增长前景受到稳增长和疫情政策优化提振；中美审计合作进展较为顺利；地缘政治和监管环境大幅改善；此前下跌调整的时间和幅度较为充分 ， 港股科技板块有望迎来春天 。
多重因素驱动港股行情修复，科技板块上涨弹性相对更强

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【多重因素驱动港股行情修复，科技板块上涨弹性相对更强】港股市场触底上涨
科技股弹性突出
11月以来，港股行情迅速回暖，在不到3个月的时间，恒生指数、中证港股通科技指数分别从底部上涨超40%和50%，市场对于港股未来的看法也逐步转向积极 。1月16日，百果园正式在香港交易所挂牌上市，首日盘中一度涨超20%，反映了当前市场环境的改善 。
基本面方面，港股与内地经济景气度关联较大；流动性方面，由于香港实行联系汇率制且金融自由化程度较高，流动性环境与美联储货币政策联系紧密；风险偏好方面，其主要受国内反垄断政策和地缘政治局势等因素影响 。
受益于地产、消费稳增长政策的密集出台，以及疫情防控措施重大优化调整，内地经济基本面迎来修复的预期较强 。虽然短期地产数据仍未见到太大起色，但行业有望逐步摆脱寒冬，对于经济的冲击也会减弱 。同时随着放开 ， 消费场景有明显恢复 ， 也会助力消费领域供给与需求的双重改善 。
近期公布的美国12月CPI继续下行，同比连续6个月降至6.5%，核心同比连续第3个月降至5.7% 。更重要的是，环比-0.1%为2020年疫情以来首个环比负增长 。受此影响，美股、美债和美元均反应积极 。市场进一步押注加息节奏放缓 。
港股市场中 ， 互联网平台为代表的科技股行情或许更加值得重视 。对于互联网平台为代表的平台经济的监管 ， 政策表态也已经发生了重大转变 ， 监管多次提出“支持平台经济规范健康发展” 。游戏版号发放也回归常态化 ， 1月17日最新一批共88款国产网络游戏获得版号，多数头部大厂在列，盈利端有望逐步企稳 。2022年12月中美审计监管合作也有新进展 ， 基本扫除了中概股披露年报时再度被标记的风险，退市风险大大降低 。
从近期南向资金动向来看，截至1月17日，近一个月流入较多的行业分别是医药、通信、传媒等具备科技属性的方向 。总体来说 ， 今年港股科技股的投资价值或许更高 。
中证港股通科技指数历史表现更优
过去几年港股调整幅度比较充分，AH溢价持续处在历史高位，基金公司也是加码布局具备性价比优势的港股资产 。目前市场上有近百只包含港股的ETF 。
专门投资于港股科技股的ETF主要跟踪3只指数 。考察指数历史收益，中证港股通互联网指数成立时间最晚 。以港币计价，2017年以来中证港股通科技指数涨幅为69.88%，远超恒生科技指数的23.35%和中证港股通互联网指数的-9.93%（截至2023年1月18日） 。
从指数成分股特点来看，恒生科技指数和中证港股通互联网指数主要聚焦于传媒、互联网平台 。而中证港股通科技指数行业分布更分散，尤其是医药和新能源汽车的权重较高，分别达到32%和13% 。
在药品和耗材集采常态化且趋于稳定下，医保目录动态调整 ， 叠加优先审评等政策，从药物审评审批、支付等持续鼓励研发创新，创新成为医药企业的核心驱动力 。港股市场生物医药板块既包括业务成熟、盈利稳定的生物医药公司，同时还包括根据港交所18A规则上市的未有收入的初创期公司，具备稀缺性，长期成长空间较大 。

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