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逆全球化背景下的产业链外迁、境外业务毛利率乃至整体销售净利率的下行，是这个行业面临的困境 。
易强/文
因为中国台湾地区媒体发布的一条有关“苹果公司要求供应商减产”的新闻，立讯精密跌停报收 ， 整个消费电子行业（申万二级 ， 下同）亦是草木皆兵，当日总市值缩水2.34% ， 与上证指数0.22%的涨幅形成强烈对照 。
公募基金所持消费电子行业仓位已降至2018年以来的最低水平，经过一年的调整，该板块PE（TTM）也已由26倍降至20倍左右 。加上市场有回暖迹象，舆论也在不遗余力地营造“牛市”的味道，投资者原先期待公募四季报带来进攻的信号 ， 现在可能不得不下调预期 。
机构收缩战线
根据东方财富Choice数据，2022年三季度末公募重仓持有56只消费电子行业标的，重仓市值合计367亿元，占到同期消费电子行业总流通市值（9468亿元）的3.88%，较同年一季度末下降了1.55个百分点 ， 较2021年同期下降了1.78个百分点 。
2018年至2020年各年三季度末，公募重仓市值占消费电子行业总流通市值的比例依次为4.82%、8.05%和9.19% 。2019年至2021年各年一季度末，该项数据依次为5.70%、7.80%、6.46% 。也就是说，2022年三季度末，公募基金所持消费电子行业仓位已降至2018年来的最低水平 。
全口径持仓数据方面 ， 2022年上半年末，公募持仓市值为849亿元，占到同期消费电子行业总流通市值（10457亿元）的8.12%，也是2018年以来的最低水平 。与2022年年初相比下降了2.95个百分点，与2021年同期相比则下降了3.38个百分点 。
2019年及2020年同期，公募持仓市值分别为315亿元和1177亿元 ， 分别占到同期消费电子行业总流通市值（分别为3658亿元和9899亿元）的8.61%和11.89% 。2018年至2020年各年年末 ， 公募持仓市值分别为219亿元、817亿元和1394亿元 ， 占比分别为8.51%、12.86%和12.34% 。
也就是说 ， 2022年上半年末，公募基金对消费电子行业的持股比例还不到巅峰时期的2/3 ， 战线大幅收缩 。而收缩开始的时间是2021年上半年 。
不止公募基金 ， QFII的持仓水平也降至近年最低水平 。
QFII方面 ， 2022年三季度末只持有9只消费电子行业标的，持仓市值仅3.60亿元 ， 在其同期持仓的115个行业中排在第67位，较同年上半年末下降37位，较2021年同期下降52位 。2018年三季度至2022年一季度，在QFII所投资的行业板块中 ， 消费电子行业排在第12位至第25位 。
社保基金方面 ， 2022年三季度末也持有9只消费电子行业标的 ， 持仓市值45亿元，在其同期持仓的116个行业中排在第7位 。
不过，从2022年一季度开始，社保基金的仓位也在降低 。数据显示，2021年年底，社保基金持仓市值为76亿元 ， 在同期投资的104个行业中排在第一位 。自2018年三季度至2021年三季度，社保基金持有的标的数量在6到12个，在其投资的所有行业中，消费电子行业的权重排名在第45位至第6位 。
险资方面 ， 2022年三季度末只持有5只标的，持仓市值14亿元，在其投资的111个行业中 ， 消费电子行业权重排在第34位，较同年上半年末下降一位，较年初下降26位 。
不过，在险资的行业偏好中，消费电子行业从来都排名较后 。自2018年三季度至2021年三季度，其排名区间是第24位至第48位 。
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