疫情放开的2023：医疗大健康曙光渐现( 二 ) _医疗

对此，银河证券指出，2022年恒生指数大幅下探，市场面临盈利和估值的“戴维斯双杀” 。综合港股反弹的多方面影响因素分析，预判2023年港股市场将迎来结构性牛市机会，港股企稳反弹。
其次，港股医疗大健康整体折价率高，beta行情机遇显现，性价比强。
从疫情发生以来港股医药指数一直弱于A股，特别是在2021年6月-2022年3月这段时间内港股相比A股医药超跌近35个点，外资撤离，港股市场情绪跌至低点。但从2022年下半年之后，港股医药相比A股的超额收益回归正值，港股做空动能枯竭，随着货币政策的缓和以及国内疫情管控逐渐恢复，依然处于历史底部的港股具备布局价值。

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随着港交所以及科创板放宽对于生物科技类公司上市要求，越来越多具有创新实力企业登陆资本市场。而从股价表现上来看，同一家企业在港股市场价格更“便宜”，相较于A股市场，港股医疗大健康折价在2折到9折不等，投资安全边际更高，性价比更强。

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最后，恒生医疗ETF覆盖面全，具有稀缺属性。
从覆盖面上，相较于A股市场，追踪恒生医疗保健指数的恒生医疗ETF更是做到了“面面俱到” 。从2022Q3公布的重仓情况来看，恒生医疗ETF主要覆盖以下几个方面：
1）创新研发上的“卖铲人”CXO赛道：如药明生物、药明康德；
2）前沿科技的创新药领域：如创新转型先锋的石药集团、中国生物制药；布局肿瘤领域的再鼎医药、信达生物；布局细胞肿瘤领域的金斯瑞生物科技；
3）国产替代逻辑下的创新医疗器械领域：如威高股份；
4）疫情防控新调整下迎来新发展格局的互联网医疗赛道：如京东健康；
5）药品供应产业链：如国药控股。
值得注意的是，相较于A股市?。捎诟劢凰杂谖从笠瞪鲜幸蟾押? ，因此通过港股市场布局前沿科技的创新药械领域（如18A企业）以及互联网医疗等领域更加便利。伴随着优质头部企业迎来重磅里程碑事件，这些企业更容易迎来业绩与股价的“戴维斯双击” 。这也解释了为何此前在医疗大健康反弹行情中，恒生医疗ETF为何弹性更大。而如此全面覆盖医疗大健康的细分领域，也造就了恒生医疗ETF的稀缺属性更足。

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03
2023年：曙光逐现
那么， 2023年的医疗大健康将走向何方？
相较于低迷的2022，2023年的医疗大健康似乎正在走向复苏，曙光逐渐显现。
在刚刚结束的JPM2023（第41届摩根大通医疗健康年会）中披露，2022年并购浪潮低迷，项目无一超过10亿美元，而2023年仅在JPM大会首日就已经披露五家企业并购事件，其中两项交易金额之和就已经超过JPM2022，为2023年的医疗大健康领域开了一个好头。
从宏观角度来看，医疗大健康领域行业环境有望边际向好，蓬勃发展。
尽管SARS-CoV-2病毒继续存在，但COVID-19大流行造成的影响已在世界各国已经逐渐式微。在度过了混乱不堪的三年，全球范围内的恐惧情绪正逐步消减，行业之间的交流逐渐恢复，销售成本也变得逐渐可控。作为仅次于美国的临床试验大国，中国的重新开放有望帮助全球的药物研发提速。
从资本市场角度来看，目前宏观政策及美联储加息预期空间有限，全球创新药投融资反弹趋势显现，医药政策边际转暖确定性增强，多指标预示创新药公司及其产业链公司将在2023年迎来大的beta行情。