不可否认的是，无论是“分封制”还是“八旗制”，这类以基金经理为核心的治理模式，很容易让公司陷入“造星”后遗症的漩涡之中 。比如，前面提到的鹏华基金，由于明星基金经理规模扩张过快，导致其在公司内部话语权增大 ， 进而引发了管理上的困难 。
为了破局，公司也想了很多办法 ， 比如从内部提拔研究员出任基金经理、从专户调人来管理公募基金，但似乎都不如“外来的和尚好念经” 。
2022年初 ， 有着“电车大咖”之称的闫思倩加盟鹏华基金，出任权益投资三部总经理一职 。而投资三部与原有其他投资部门平级，在鹏华基金内部形成竞争格局 。
事实上 ， 鹏华基金引援的这一做法，并非个案 。在很多基金公司内部，资历丰富的基金经理在公司内部往往更容易受到资源的倾斜，进而管理规模越来越大，话语权也越来越重 。由此导致两个问题，一是年轻基金经理的上升通道被堵塞；二是容易左右公司整体的投资风格 。
目前看，靠外部引援来解决这一管理问题不失为一种解决的办法 。
此外，为了摆脱以基金经理为核心的治理模式，还有一些公司采用让平台优先于明星基金经理的做法 ， 也是一条值得借鉴的思路 。比如，我们此前的文章《华夏基金：自此山中不“养虎”》中曾提到，作为最早尝到明星基金经理甜头，也最先吃到苦头的基金公司，华夏基金近年来的转型战略成效显著 。
为了将投研团队“体系化”，公司不仅打通了自上而下的投委会层面，还打通了自下而上的选股研究平台层面 。
所谓“自上而下”，是指华夏基金集合了股票投资、债券投资、国际投资、国内投资、主动投资、被动投资等八大投委会力量，为全公司整体投资决策做出帮助；“自下而上” ， 则既包括了投研成果的统一，也包括了人员选拔的统一 。
投研成果的统一，是指在华夏基金内部，所有的股票和债券投资团队的会议都是打通的 ， 一个债券的宏观研究员可以向股票基金经理讲其对利率走势的看法；地产行业研究员也可以向债券基金经理介绍其对地产行业或者某一个领域未来市场变化的分析 。
而人员选拔的统一，是因为华夏基金整个研究部在股票和债券方面是统一的 。比如股债混合型产品，可以由擅长股票的基金经理来做，也可以由擅长债的基金经理来做 ， 他只服从于这个特定策略需要哪个方面，或者一只基金的策略需要什么样的特征，华夏基金内部来招聘具有该特征的基金经理 。
除了上面提到的这些，还有很多基金公司仍然采用的是“散养制” 。在这些公司内部，基金经理既不会像“分封制”那样，有单独归属于自己的研究团队，也不会像“八旗制”那样，与同一类风格的其他基金经理分成一组，而是被“混编”于公司整个投研团队之中 。
这样的模式，意味着基金经理可以和整个投研平台上的任何基金经理、研究员沟通交流 ， 他所面对的资源更为广泛，自由发挥程度更高 。但这种传统的投研架构，存在投研需求错配、沟通成本高、投研成果转化率低等诸多问题 。
随着后来“分封制”和“八旗制”的相继出现，很多基金公司开始摆脱传统的“散养制”模式，不断优化完善治理体系，持续提升公司治理能力 。
但不可否认的是，每一种制度都有其优劣，没有任何一种制度是完美的 。最终，只有适合自己的才是最好的 。
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