为什么自家酿的葡萄酒没那么红,自己酿的葡萄酒为啥不是红的,别着急,看这篇文章


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在白酒、啤酒、红酒三大酒类中 , 红酒的前景最被看好 , 主要有两个原因:一是中国人均红酒消费量只有世界的一半;第二 , 年轻人更喜欢红酒 。 理想很丰满 , 现实很骨感 , 冰冷的数字让我们看到了另一个事实 。
国内葡萄酒市场概述
我们先来看数量众多的行业 。
2016-2020年 , 中国红酒行业市场规模分别为803亿、862.8亿、865.4亿、780.7亿、498.2亿 。 预计2021年为510.8亿 , 较2020年略有增长 , 但整体趋势并不乐观 。
进口红酒在中国红酒市场的比重非常大 。 我们来看看国产红酒的产量和进口红酒的数量 。
首先看国产红酒的产量 。 从2013年开始 , 中国的红酒产量连年下降 。 2016-2020年国内红酒产量数据分别为113.7、100.1、62.9、45.1、41.3万千升 , 2021年上半年为13.6万千升 。 下降趋势更加明显 。
【为什么自家酿的葡萄酒没那么红,自己酿的葡萄酒为啥不是红的,别着急,看这篇文章】再看2016 -2020年进口红酒数量 , 2016-2020年进口红酒数量分别为66.84、78.72、72.97、66.23和47.14万千升 。 虽然整体趋势也呈下降趋势 , 但与国内红酒产量相比 , 即使面临疫情影响和部分国家红酒进口限制的双重冲击 , 进口红酒的数量 。
综合来看 , 中国红酒市场规模在2018年达到高峰后 , 在疫情影响下迅速下滑 , 国产红酒产量下滑速度比红酒进口量更明显 。
可能有投资者会说 , 同期白酒和啤酒的规模也在下降 , 但这两个行业的龙头企业(如贵州茅台和青岛啤酒)无论是营收、毛利还是净利润 , 仍然有不错的表现 。 国内葡萄酒行业龙头企业3354张裕的业绩如何?
三大白酒企业业绩比较
从2001年到2020年 , 张裕、青岛啤酒和贵州茅台的同比收入增长率如图1所示 。 从图1可以看出 , 贵州茅台的营收增速最稳定 , 20年没有一年营收增速为负 , 20年累计营收增速超过59倍;相比之下 , 张裕的表现最弱 。 最近10年营收增速每况愈下 , 20年累计营收增速不到3倍 。
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看毛利率 , 在三大酒行业龙头中 , 贵州茅台的毛利率排名第一 , 常年稳定在90%左右 。 啤酒代表青岛啤酒的毛利率稳定在40%左右 , 红酒代表张宇居中 。 其毛利率最高时一度达到70%以上 , 但近年来逐年下滑 , 2020年只有50%以上 。 可以说是量价齐跌 。
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易方达基金经理肖楠曾经提出过一个投资分析框架 , 即从自由现金流(高现金流)、ROE/ROIC(高回报)、营收增长(高增长)三个维度筛选股票 。 基于这一框架 , 我们分析了张裕、青岛啤酒和贵州茅台在2002年、2011年和2020年的业绩 。 结果如图3、4和5所示 。
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从以上三个数字可以看出 , 无论是从时间序列的角度 , 还是从与另外两家酒业龙头的横向比较来看 , 张裕的投资价值都不得不打上一个问号?作为国产红酒当之无愧的龙头 , 张裕的表现在一定程度上也代表了国内其他红酒企业的情况 。

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