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孚能科技亏损连连召回风波VS王瑀攻守道( 二 )


半年不到 ， 两陷召回事件 ， 市场怎能淡定？
行业分析师郝瑞表示 ， 深陷召回风波 ， 令市场质疑孚能科技的产品技术路线和品控能力 ， 对其与大客户间的良性绑定造成不利影响 ， 自然也影响市场信心与股价表现 。
山雨欲来风满楼 ， 屋漏又遭连阴雨 ， 还有利空叠加 。
孚能科技2020年7月17日登陆科创板 ， 如今上市一年 ， 首发原股东限售股迎来解禁期 。
Wind数据显示 ， 孚能科技此次解禁共涉及45位股东 ， 对应股份量6.45亿股 ， 占公司总股本的60.2% 。
7月18日 ， 孚能科技公告 ， 持股占比超过19%的股东深圳安晏计划减持部分股份 ， 减持数量不超4282.68万股 ， 占公司总股本的比例不超4% 。 原因是：自身经营需要 。
著名经济学家宋清辉表示 ， 一般而言 ， 限售股解禁 ， 尤其是首发原股东限售股的大比例解禁时常会对股价短期表现造成一定负面影响 ， 而在市场情绪较低迷时 ， 这种负面因素往往会被放大 。
召回加解禁 ， 孚能科技确实够难的 。
02
亏损连连、装车量名次下滑 毛利率3.89%
能否挺过双杀 ， 考验孚能科技的价值实力 。
公开信息显示 ， 孚能科技成立于2009年 ， 由美国孚能与满园建设合资设立 。 主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包 ， 为A股软包动力电池第一股 。 2019年孚能科技以22.04%的市占率排名中国软包动力电池装机量第一 ， 2020年继续蝉联 。
然这个软包动力电池王者 ， 业绩表现难掩尴尬 。
上市首个财年 ， 孚能科技就交出亏损成绩单：2020年营收11.20亿元 ， 同比减少54.29%；归母净利润-3.31亿 ， 扣非归母净利-5.42亿元 。
拉长时间线 ， 孚能科技在2017年至2019年营收分别为13.39亿元、22.76亿元、24.50亿元 ， 分别同比增长185.72%、70%、7.65% ， 增速逐年下滑；扣非净利润分别为930.01万元、-19882.44万元和979.79万元 ， 波动较大 ， 处于亏损或微利状态 。
2021年一季度 ， 营收同比增长198.86%至3.67亿元 ， 净利润同比下降79.15% ， 亏损1.76亿元 ， 增收不增利 ， 基本面仍未实质性改善 。
孚能科技亏损连连召回风波VS王瑀攻守道
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实际上 ， 去年初至今一季度的连续五季度亏损 ， 可谓亏损连连 。 且公司预计 ， 今年上半年可能还是亏损 。
亏损与毛利率过低不无关系 。 2020年 ， 孚能科技毛利率为15.92% ， 同比下降7.57% ， 其中动力电池系统毛利率9.81% ， 同比大降12.91% 。
2021年一季度 ， 毛利率再降至3.89% ， 环比降幅8.75% ， 不足宁德时代的20% 。
何以至此？
有业内分析人士认为 ， 股权激励条件应是一个考量 。 6月16日晚 ， 孚能科技发布股权激励的考核目标：2021年-2024年 ， 公司营业收入应分别不低于30亿、70亿、140亿和200亿元 ， 对应增速分别为22.45%、133.33%、100%和42.86% 。
从行权条件看 ， 其设置了较高的营收增速门槛 ， 但并未对利润有任何要求 。
也就是说 ， 为达预期营收增速 ， 孚能科技可能会低价卖货 ， 由此上文的增收不增量、毛利率下滑就不足为奇 。
华安证券分析认为 ， 只设置收入目标而不包含利润 ， 主要是考虑到当前原材料涨价及公司尚处于扩张前期、规模相对较小等因素 。 不过这一解释对于4年的激励周期来说 ， 或许有些牵强 。
更深入看 ， 企业市场竞争力、话语权更值关注 。
高工产业研究院发布的装机量数据显示 ， 孚能科技2020年动力电池装车量共0.85GWh ， 市场占有率为1.3% ， 排名国内第十 ， 比前年降低了3个名次 。
孚能科技亏损连连召回风波VS王瑀攻守道

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