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液晶显示器|偏光片领军者，三利谱：打破日韩技术垄断，引领偏光片国产化进程( 五 )

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国产偏光片存在 0.95 亿平米缺口 ， 国内目前供给难以满足需求 。 伴随全球半导体显示产业持续向中国大陆转移 ， 偏光片跟随下游面板需求同步增长 。 根据 omdia 数据 ， 2021 年国内偏光片需求量为 3.6 亿平方米 ， 但国内供应量仅 2.65 亿平方米 ， 中国大陆地区的国产替代依然存在0.95 亿平方米的缺口 ， 偏光片供需存在约 25%的差异 ， 考虑剔除海外厂商在大陆的产能后缺口将会更大 ， 所以偏光片的国产化仍有很大的发展空间 。
韩厂加速退出 ， 国产替代势在必行 。 国内厂商经过多年的研发 ， 技术一定程度上已具备替代日韩大厂的能力 。 近几年韩国加速退出偏光片行业 ， 为国产替代留下了巨大空间 。 2020 年全球第一大偏光片生产商 LG 化学将 70%的偏光片产能出售给杉杉股份 ， 使得杉杉股份一跃成为中国第一大偏光片供应商 。 在杉杉股份收购 LG 产线之前 ， 中国第一大生产商是三利谱 ， 其次为盛波光电 。

中国大陆偏光片产能不断提高 ， 扩产热情高涨 。 根据 Trendbank 数据 ， 2018 年中国地区偏光片产能为 1.18 亿平米 ， 预计到 2022 年将提高至近 3.5 亿平米；而中国台湾地区、日本无新产线投资计划 ， 产能基本保持平稳；另外 ， 韩国产能持续下降同梧仓工厂的关闭和转移存在一定的关系 。 从产能占比看 ， 2020 年中国大陆地区偏光片产能占比达 37% ， 取代日本成为第一；到2022 年 ， 预计大陆地区偏光片产能占比将超过 50% 。 根据 Omida 数据 ， 随着国产化进程不断加速 ， 偏光片市场的投资正在焕发新活力 ， 预计 2024 年在中国共有 26 条偏光片生产线投入使用 。

2.3.2 下游场景带动 ， 车载迎来二次成长曲线
OLED 偏光片对比 LCD 少一片 ， 但其偏光片价值量较高 。 前面提到 ， AMOLED 是一种主动发光技术 ， 只需要一块圆偏光片阻隔反射光 ， AMOLED 代替 LCD 会导致偏光片的使用量减少一半 。 虽然短期内难以影响偏光片的出货量 ， 但是由于 AMOLED 上的偏光片是要与 1/4 玻片相结合 ， 实际上是一种圆偏光片（不同于 LCD 中的线偏光片） ， 因此其价格更高 ， 使得 AMOLED 偏光片的价值量有所提升 。 根据 DSCC 数据 ， 预计 OLED 在面板（OLED+LCD）的渗透率从 22 年9%提升至 2025 年 14% 。
TV 大屏化趋势和 OLED 渗透率不断提升 ， 偏光片有望量价齐升 。 随着消费者对大屏幕显示需求的增长 ， 相关显示产品平均面积也在不断提升 。 根据 omdia 的数据 ， 2018 至 2020 年 LCD 电视的平米尺寸从 44.1 英寸增长到了 47 英寸 ， 预计到 2026 年增长到51.5 英寸；OLED 电视的尺寸也从 58.9 英寸增长到 2020 年的 60.2 英寸 ， 2026 年将稳步增长至 62.4 英寸 。 显示的大屏化使得面板的需求进一步提升 ， 从而使得偏光片的需求得到提升 。

车载屏作为智能化重要载体呈现大屏、多屏的趋势 ， 车载偏光片大有可为 。
1）小尺寸（6-8 英寸）为目前车载中控屏主流方案 ， 新能源车大尺寸屏幕为主流 。 根据佐思汽研数据 ， 2021 年小于 13 英寸汽车中控屏在各尺寸中控屏的占比超过 90% ， 预计到 2025年大于 14 英寸汽车屏在各尺寸中控屏的占比从 8%提升至 20% ， 未来大尺寸汽车屏幕市场广阔 ， 大屏化趋势在新能源车上体现的更加显著 。 根据 CINNO Research 数据 ， 2021 年前三季度搭载 12 寸以上中控屏的国内新能源乘用车出货占国内所有新能源乘用车的比例达 48% ， 较传统燃油车同尺寸段的占比高出 29 个百分点； 搭载 8 -10 寸和 12 寸以上液晶仪表盘的国内新能源乘用车的占国内新能源乘用车的比例分别为 20%和 45% ， 较传统燃油车搭载同尺寸段的份额分别高出 13 个百分点和 20 个百分点 。

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